研究

大和:升小米(01810)目标价至13元 评级“跑赢大市”

2019年3月21日 14:57:40

智通财经APP获悉,大和发表的研究报告称,尽管今年内地智能手机需求仍然不温不火,但预期小米今年上半年智能手机销售将持续改善,而国际智能手机及IoT用户变现进程亦在正轨上,相信现价已大致反映手机出货量增长放慢的影响,认为公司风险回报吸引,受惠新手机用户IoT产品带动,料互联网服务具增长潜力,将其2019-20年收入预测提升2-3%,以反映IoT业务增长头、智能手机销售及互联网收入放慢影响,每股盈测则升6-20%以反映盈利能力较预期高,重申“跑赢大市”评级,目标价由11元升至13元。

该行称,手机去化表现今年上半年将有提升,受惠小米9及红米Note 7推出料首季及次季可分别升至3,000万及3,600万台,而去年第四季仅2,500万台。虽然现时该行认为5G推出长远有助带动小米的智能手机需求,但今年市场需求仍然不温不火,料受5G实际推出时间影响,智能手机更换周期或将延后。该行现时估算今年内地市场销售将温和下跌,但料公司在西欧、拉丁美洲及南非国家续扩张,今年相关出货量料可升至8,000万台,而去年仅为6,700万台。

该行认为,公司互联网服务长远增长稳健,料今年增长超过30%,主要考虑到内地游戏及广告收入下半年将改善,带动中国地区ARPU跑赢去年下半年;IoT产品如智能电视等销售强劲亦可额外推动互联网服务表现;此外该行认为公司互联网服务收入亦较多元化。

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