德银：升雅生活服务(03319)目标价至21元 评级“买入”

智通财经APP获悉，德银发表研究报告称，雅生活服务(03319)2018财年录得纯利8.01亿元人民币(下同)，同比升177%，较早前发出的盈利预喜高出7%，并较市场预期高出15%。由于物业管理服务的毛利率较高以及增值服务贡献较大，期内毛利率升至38.2%。基于其强劲的盈利增长，该行重申雅生活服务是行业首选，并认为其估值吸引。

由于现金余额48亿元高于预期，公司宣布派发末期息每股0.15元，以及特别息0.15元，令全年派息比率升至50%，高于同业30至35%水平及其较早前的指引，而管理层亦希望在未来维持高派息比率。

该行认为，公司今年的管理面积将会同比增长45%至大约2亿平方米。根据管理层所言，公司最近已就一项大型併购签订谅解备忘录，详情将会在3月底公布。该行将公司的目标价上调4%至21元，以反映其2018年度业绩及毛利率上升的表现，投资评级为“买入”。