研究

瑞信:维持联通(00762)“中性”评级 目标价上调至10.3元

2019年3月14日 10:32:28

智通财经APP获悉,瑞信发表的报告称,中国联通(00762)去年收入及EBITDA均逊预期,但盈利则胜预期,期内服务收入增长5.9%,低于该行预测,主要因为取消数据漫游费及竞争加大,而EBITDA则同比仅增0.7%,但受惠经营杠杆极高,及折旧开支较细等,带动盈利增长近4.6倍,胜该行预期10.2%。

在流动服务方面,报告称,单看去年第四季流动服务收入同比仅升0.7%,反映增幅按季进一步减慢,主要因为去年7月1日起取消数据漫游费,而去年第二至叁季流动服务市场竞争亦有显着增加,中国移动(00941)及中国电信(00728)均有仿效联通的定价策略。去年联通固网用户基础增长仅430万户,而中移动增长则达4,400万户,但联通受惠产业互联网,如数据中心及云服务等的结构性增长带动,故整体固网收入在第四季能同比增长10.4%。

公司对今年资本开支指引为580亿元人民币(下同),同比增长29.2%,该行分别下调今年收入、EBITDA及盈利预测分别2%、1.4%及0.4%,目标价由9.95元升至10.3元,该行相信随着5G投资期将至,维持对其评级“中性”。

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