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高盛:升新城发展(01030)目标价至9.2元 评级“买入”

2019年3月12日 10:50:03

智通财经APP获悉,高盛发表的报告指,新城发展(01030)去年核心盈利同比升83%至56.6亿元人民币,较该行及市场预期分别高11%及14%,该行将其2019-21年盈利预测上调8%-11%,以反映核心毛利率提升,加上销售及行政开支和土地增值税均低于预期,将其目标价由8.4元升至9.2元,维持“买入”评级。

该行认为,其土地储备规模庞大,并拥有较多元化的产品和土地分布,可售资源约1万亿元人民币,当中包括住宅综合体及商场,并分布在内地98个城市,认为其土地成本只是每平方米2,518元人民币,仅及2019年预测平均销售单价25%,料今年公司预售增长仍然稳健,而至2021年其盈利年复合增长可达22%,属行业领导水平,相信有助带动股份获重估。

该行称,去年公司收入同比增34%至548亿元人民币,期内物业收入及租金收入分别增31%及108%,当中租金收入表现符合该行预期,但物业发展收入则较该行预测低22%,主要因为交付面积及入帐销售单价分别较该行预测低11%及12%,因此截至去年底未入帐销售倍增至2,770亿人民币,未入帐平均每平方米售价为1.26万元人民币。而期内毛利率为35%,按年改善1.5个百分点,较该行及市场预期高两个百分点。

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