大摩:下调IMAX中国(01970)目标价至27港元 维持“增持”评级

该行将公司2018至2020年每股盈利分别削减14%、10%及13%,目标价由30港元降至27港元,维持“增持”评级。

智通财经APP获悉,摩根士丹利发表报告称,预期IMAX中国(01970)去年下半年经调整溢利将同比下跌16%至2380万美元,收入则下跌6%至7020万美元,经营溢利下跌14%至3050万美元。该行料来自网络业务(票房相关)的毛利将同比上升27%,主要受惠票房增长20%;但剧院业务(非票房相关)相关毛利则将同比下跌19%。

该行估算公司2018年每股派息0.04美元,意味派息比率为30%,与2017年相若,股息率为1.5%。该行将公司2018至2020年每股盈利分别削减14%、10%及13%,目标价由30港元降至27港元,以反映较低的每屏幕平均票房收入及屏幕安装数量,维持“增持”评级。

大摩认为,公司2018年下半年票房同比上升19%至1.47亿美元,意味每屏幕平均票房收入为25万美元,同比下跌1.6%,而单计第四季则为10万美元,同比下跌29%。大摩料第四季安装项目有45个,而2018年全年则有100个新屏幕安装,少于指引的105个,而期内销售及行政开支则同比增长12%,稍高于公司指引的9%。

该行又表示,IMAX中国于农历年期间票房收入达2.17亿元人民币,同比上升40%,为连续第二年增速跑赢行业,管理层成功选择了三部内地最受欢迎的电影,当中《流浪地球》是中国首部大投资科幻片,同时创下了中国电影IMAX票房纪录。

截至发稿,IMAX中国(01970)升1.22%,报20.750港元。

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行情来源:老虎证券

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