投资笔记|5G板块持续大涨，鸿腾精密（06088）有力追落后

5G商用爆发在即，最近A/H两地市场上的5G产业链内公司均持续获得资本市场青睐，在港股市场中，过去两个月以京信通信（02342）、中国铁塔（00788）为首的5G概念股股价持续创下本轮行情的新高，涨幅也已大于六成。在5G产业链中掌握着400G光模块重要技术的鸿海体系内公司——鸿腾精密（06088），股价远跑输同行。笔者认为鸿腾精密股价具备追落后潜质。

                                      自选股名单信息来源为智通财经app文章：《 5G产业链下游最全解析：谁在偷炒概念？谁是市场垄断玩家？》https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/179262.html

（一）

股价涨幅落后总有其自身原因，笔者认为鸿腾精密股价落后更多的是来自非业务方面的因素：

（1）英文公司名称，内地投资者对其熟知度低。在港交所及包括wind在内的众多股票软件中，鸿腾精密公司名称均以“FIT HON TENG”显示，内地投资者对这种英文名称类企业关注度低。笔者曾参与过鸿腾精密香港的业绩会，参会人员以老外及香港本土研究员为主，内地机构研究员所见数量很少。

（2）上市时间短，覆盖券商少。鸿腾精密2017年7月香港IPO，上市至今不足两年，覆盖券商少，市场上鲜有其深度报告。

（3）路演太少，约调研难度高。鸿腾精密为鸿海体系内公司，属于台资企业，公司官网上的联系地址为台湾，在内地券商组织的策略会及路演中，很少有见鸿腾精密参与其中。

（二）

目前看好公司后续股价走势，主要来自以下依据：

（1）股价向下空间小，安全边际高。

a）高价收购贝尔金的利空已经充分消化。2018年3月公告收购贝尔金，按照当时公告的数据，贝尔金当时的净利率仅0.6%远低于鸿腾精密的5.3%。管理层对贝尔金的利润率展望为6%，照此推算，若贝尔金利润率能回到5-6%区间，收购PE约为15倍。市场担心收购会拖累鸿腾精密整体利润率，导致了股价出现过一波急跌，随后股价一直低位横盘。时间距今将近一年，预计利空早已经充分消化，而后随着整合后协同效应的逐渐体现，贝尔金的利润率有望逐年走高。

b）估值处于行业低位。根据wind预计，鸿腾精密2018年PE约为15倍，在全球连接器市场中，估值只有A股同行的一半，比美股同行20倍左右PE也要低，而公司增速预计将处于同行前列，现价对应估值跟同业来说具备相对优势。

c）管理层利益高度绑定。2018年1月授出2570.54万份购股权，每股行权价5.338港元，由于之后股价出乎意料下跌，2018年5月行权价调整为每股3.69港元；同时上市之初高管持股合计约6%，利益呈现高度绑定。

（2）400G光模块的出货在2019-2020年将逐渐开始放量。在光通讯领域中，要推5G就必须要用400G光模块，鸿腾精密在400G领域处于世界领先地位，在5G爆发前期将享受到高利润先机。参照海通证券的报告，公司生产的400G光模块在2019下半年-2020年有望爆发。

（3）公司所处的5G及苹果产业链板块近期均在持续大涨。近期A/H两地市场5G板块及苹果产业链板块持续大涨，同样做连接器的立讯精密（002475.SZ）此轮涨幅已近六成，鸿腾精密股价表现大幅落后。

（4）股价近期技术走势明显转强。股价自去年6月份以来一直处于区间横盘状态，最近两日股价放量上涨，呈现箱体突破，技术走势明显转强。

（三）

最后，笔者想起一个笑话，一群基金经理在讨论接下来该买什么票时，大家从国际宏观局势到各行业发展趋势，从公司基本面到各种估值指标对比，侃侃而谈，挑来挑去到最后选了一个底部放量的票…