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国君通信:从华为Mate X折射出的5G未来

2019年2月25日 08:34:04

本文来自 “ 国泰君安证券研究”

在社交媒体时代,那些曾经属于苹果的欢呼、赞叹和掌声,昨晚都属于华为。

此时此刻,地中海的风尚存些许凛冽,而华为在MWC19巴塞罗那大会上发布的全球首款5G折叠屏商用手机,让全场沸腾。

未来四天里,来自全球的科技厂商将在巴塞罗那以人工智能、连接、信息安全、数字健康、颠覆性创新、沉浸式内容、工业4.0、美好未来为八大核心主题,从全方位的角度来释义“智联万物”时代的新价值和新机会。

国泰君安通信团队认为,华为并不是独孤求败。以中国企业为例,中国移动将在这一重要国际舞台上展示其5G商用计划以及超脑智慧城市;中兴将发布首款5G旗舰手机。这些全球5G领域的领先电信运营商和企业必将亮出各自的看家本领,各显神通。

来自全球的电信运营商和设备供应商以及芯片和终端厂商等移动行业参与者,在这一行业“罗马广场”与“竞技舞台”上将共同带来整个产业链在5G方面的最新产品和技术展示,而众多其他垂直行业也将展出利用5G技术实现的最新应用。

所有这些,都将进一步增强5G这一革命性技术到来的实感。

1,伟大背后,皆是苦难

同样值得期待的,还有来自大西洋另一边的消息。

来自特朗普的推特:“I want the United States to win through competition, not by blocking out currently more advanced technologies.”

在送走中美贸易高级别磋商的与会代表之后,特朗普先生拿起手机打下这样一句话。

过去一年里中兴和华为的遭遇,无疑给整个中国通信行业带来了不确定性风险。目前中国主设备厂家包括华为在内的基站射频核心器件八成以上仍然靠国外进口,美国如果封堵相关核心技术,将对双方5G推动及应用都影响很大。

对于美国释放的“公平、积极”等信号,国泰君安通信团队认为将对中国和全球的通信行业发展起到积极作用,中美之间的科技竞争会逐步走向公平、公正态势。

目前全球政府及运营商都在积极部署5G研究和试验。美国、韩国、日本等国都已启动5G商用计划,意图抢占标准和产业高地,中国也不甘示弱,积极争取5G全面引领。

中美之间的5G竞争可以认为已上升到两国的科技实力的较量,在这种背景下,由于竞争产生的矛盾是不可避免的,但两国企业又是互相依存的关系,美国部分核心芯片公司超过五成业务销售中国。

在这种又有合作又有竞争的态势下,只有跑得更快、实力更强才能立于不败之地。

2,墙外开花,墙内种树

中国厂商们在巴塞罗那各显神通,无非是为了“剑外忽传收蓟北”。毕竟按照目前的政策支持与项目进度,这些即将于几个月后正式发售的5G终端的第一批客户,应该就在你我身边。

根据国泰君安通信团队发布的行业周报显示,近日四川移动携手华为在成都高新南区共同打造全球首个4/5G融合组网示范区,实现4/5G共站同覆盖的融合组网。该试点的成功得益于华为全球领先的创新4/5G共模技术,该技术可以实现网络的一次部署,两网受益。

华为的另一只手牵住了广东移动:近日,广东移动和华为成功验证全球首个4G和5G共模基站的性能,实现4G和5G业务的并发能力。4G用户采用手机进行数据业务、Volte语音业务、CSFB回落等基本功能的验证,5G用户采用CPE终端进行视频观看等业务的验证。经现场多测验证,多用户同时进行4G和5G业务,业务互不影响,各项网络指标符合预期,具备商用部署的条件。

随着5G网络商用日益临近,中国通信行业在5G初期将面临4G网络流量持续增长,5G网络规模部署,2G/4G/5G三网同时运维等多重挑战。如何持续保持4G网络领先优势,利用4G资源快速高质量部署5G网络,提升网络运维效率成为当前的重要课题。

国泰君安通信团队认为,此次验证有效证明了4/5G融合的可行性,4/5G融合组网一方面可以有效利用现有的4G投资,提高运营商网络管理的效率,另一方面也为后期5G快速铺开做好技术储备。

3,保持冷静,继续前行

这是我们再一次关注5G,以及中国通信行业对这场话语权革命在技术、商业甚至是权力上的准备。

目前,5G在中国的商用化进程正在加速完成。这无疑是对行业上、中、下游“雨露均沾”的一个重大利好。

我们在《5G商用化进程提速,哪些行业将迎来超额收益?》中,对此进行详细分析,认为在5G商用初期,运营商大规模投资网络建设,设备制造产业链将率先获益,相应的 5G设备制造的整个产业链包括 5G 系统、芯片、电子元器件等高端制造业,也将迎来高速发展。

随着移动和联通近期都完成了光纤与基站采购结果的公示,运营商的建设投资周期即将启动。我们在《5G饕餮盛宴,谁将拔得头筹?》预计运营商5G集中投资周期将达5-7年,总投资规模将达1.2万亿元,规划设计行业处于行业上游,优先享受投资增长红利。

不过,我们认为投资者应当清楚了解目前《市场关于5G投资机会的三个误读》。三大运营商投资5G基础设施建设的热情普遍有限,原定于2019年推出的5G商用也可能推迟到2020年。倘若5G建设周期推迟,相关公司拿到5G规划设计订单的时间也有放缓的风险。

但是展望2019,我们坚定地认为随着5G投资周期的临近,5G规划设计难度大幅提升超出市场预期,行业景气度将边际改善。通过畅想《5G究竟将如何改变我们的生活》,通过这次华为发布的5G商用手机,我们切实的感受到——

未来已来。

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