瑞信升合景泰富(01813)目标价至6元 高毛利率受捧

瑞信发表研究报告，指合景泰富(01813)交出符预期的中期业绩。该公司近期买地，利好其每股资产净值(NAV)，故提升其预测NAV约11%至12元。由于合景主席表示维持高息政策，有利支持股价。瑞信维持“跑赢大市”评级，以NAV折让50%推算，目标价由5.4元升至6元。

瑞信称，合景上半年核心盈利及每股盈利按年分别升2.1%及0.4%至12亿元人民币(下同)及0.41元。毛利率维持在35.6%高位，净负债比率改善至65.6%(去年底69.1%)。

瑞信该为，合景毛利率维持高位，反映合景在主要城市高端物业具良好定价能力。在换楼客需求下，认为未来两至三年，合景可以维持35%至36%的毛利率。

瑞信称，合景在建立投资物业组合上进展良好，首个商场项目“上海悠方”已在5月开幕。未来18个月，广州、北京及苏州会有3个商场开幕。连同商厦及酒店计算，至2019年，可带来20亿元的租金收入。