研究

时富金融:予长飞光纤(06869)“买入”评级 目标价33元

2019年2月13日 11:05:00

智通财经APP获悉, 时富金融发表研究报告称,予长飞光纤(06869)“买入”评级,目标价33元。现时预测市盈率为8.6倍,低于10年平均值9.8倍,该行预测未来3年复合增长率为22%。

报告称,光纤光缆是光传输的基础媒介,受惠于(1)5G带来的新基建需求,(2)“提速降费”带来的流量增加,(3)“宽带中国”及“一带一路”之国策下,该行预计光纤光缆市场规模持续增长。长飞管理层预计5G对光纤光缆的需求将是4G的3倍左右,乐观可达5倍。

前瞻产业研究院表示,2018年全球光纤光缆需求为5.6亿芯公里,2022年达到10.8亿芯公里,未来6年复合年增长达15%,考虑到中移动1月份光缆采购规模按年增51%至1.1亿芯公里,而其他电讯运营商也在光网络建设方面持续增加投资,长飞就维持今年收入增长10%以上之指引

受惠持续海外扩张和产品组合改善,公司有信心在2019年实现利润率上行。由于非洲和东南亚的4G 基础设施建设速度加快,长飞表示海外光纤销售额占2018年收入的13至15%,而2017年约为10%。公司给予的海外收入在未来3年年均复合增长率为30%至40%,反映增长空间巨大。

该公司将在2018年扩大光纤预制棒产能20%,并有利实现更佳的规模经济效应,预计其光学预制棒的毛利率将由2019年的49%上升到2019年的50-55%。

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