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信达:特步(01368)上半年业绩胜预期 予短线目标价5.25港元

2019年1月31日 11:06:59

智通财经APP获悉,信达发表报告,推荐特步(01368),短期目标价为5.25港元。

该行称,特步2018年上半年业绩略胜该行预期,期内收入及盈利分别同比升18.1%/20.9%至27.2亿元人民币/3.75亿元人民币,分占该行全年预测50%/63%。

特步今年上半年财务状况进一步改善,其中,应收账款总额较2017年底再减少近9%,周转天数进一步降至113日(2017:130日),反映分销商下半年营运状况及利润改善;同时,集团上季同店销售续出现中双位数升幅,而库存亦续维持约4个月水平。

信达称,于现时零售端库存较往年平均为低,预计分销商将加快补单,连同去年同期低基数效应下,下半年同店销售增速,续可维持高单位数至低双位数增长;

该行称,特步现价相当于2019年预测市盈率约13.1倍,较安踏(02020)同期19.4倍的估值折让32%,随著集团营运状况可望逐步改善,毛利率续受惠功能性鞋履及服饰持续增加,其估值可获向上重估机会,而其4.9%的2019年度预期股息率,可为股价带来支持。

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