交银国际：升丘钛科技(01478)目标价至4.8港元 评级上调为“中性”

智通财经APP获悉，交银国际将丘钛科技(01478)目标价由3.8港元上调26.3%至4.8港元，评级由“沽售”升至“中性”。

交银表示，丘钛科技12月的相机模块出货量同比增长126%至3200万组，部分原因是行业整合带来的市场份额增加，华为出货量增加，以及双镜头采用率持续上升。该行提及，丘钛的指纹模块(FPM)出货量环比下降22%，因其盈利能力较低，丘钛因而减少接受涂层 FPM 订单。交银认为，丘钛的玻璃底 FPM 出货量在2018下半年将超过1000万组，订单主要来自 Vivo 和 OPPO，预测其2018年下半年大于1000万像素(MP)的镜头生产分部将由上半年的占40%升至46%。

交银表示，虽然丘钛 FPM 的出货量可能在2019年仍然受压，但预计丘钛将进一步采用玻璃底 FPM 来推动平均售价。该行认为在获得华为在2018下半年的订单带动后，预计丘钛将开始进入高端市场。

交银认为，丘钛扩大规模的战略，巩固其作为内地智能手机的第3大相机模组制造商。由于较预期好的相机模组出货量，该行将丘钛2018及2019年每股盈利预测分别上调32%及26%。新目标价4.8港元基于2019年预测市盈率12倍，同时升评级至“中性”。预测丘钛2018及2019年纯利分别为7500万元人民币及3.96亿元人民币。