瑞信升碧桂园(02007)目标价至3元 评级“跑输大市”

瑞信发表报告，上调碧桂园(02007)目标价由2.6元至3元，但维持“跑输大市”评级。

该行称碧桂园中期业绩欠惊喜，半年收入虽增长21.2%，但无法转化为利润，毛利率按年跌2.2个百分点至21%。该行又称，若计入166亿元人民币永续债券及资产担保证券，公司的净负债比率实为102.5%，认为在资产负债表而言是危险信号。

该行上调公司2016至18年每股盈利预测3%至18%，但同时预估公司今年盈利会倒退，认为核心利润毛利率未来1至2年不会好转。虽然预期公司今年内会继续回购股份，为股价带来支持，但基本面仍然疲弱。