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交银国际:首予中集安瑞科(03889)“买入“ 目标价8.18港元

2018年11月5日 13:40:39

智通财经APP获悉,交银国际首次覆盖中集安瑞科(03889),给予“买入”评级,以现金流折现估值目标价为8.18港元。

报告称,在国内液化天然气进口强劲增长的带动下,中集安瑞科将得益于国内天然气储运和物流的投资。

该行预期公司主要板块能源设备的毛利润将在2017-2020年实现26.8%的复合年增长率。公司另外两大业务为化工装备和液态食品储运,合共占总收入约一半,预计2017-2020年化工装备、液态食品毛利润的复合年增长率分别达到 20.1%、12%,动力来自特种储罐需求上升和新啤酒储运装备的投资。

交银国际预计,中集安瑞科的核心盈利在2017-2020年将实现28.4%的复合年增长率,并在自由现金流充裕的情况下在2018-2020年将维持净现金。基于安瑞科的股价自9 月中以来下跌30%,原因是投资者担心国内燃气储运投资减慢,但是在液化天然气进口持续增加及政策支持下,相信国内的燃气储运投资仍在上升阶段。现在公司处2019 年市盈率13倍,相比5年平均值17倍市盈率低1个标准差,相对公司未来3年28%的盈利复合年增长,估值仍属吸引。估计2018和2019年纯利分别为6.9亿元人民币和8.93亿元人民币。

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