研究

瑞银:降北京汽车(01958)目标价至3.5港元 评级“沽售”

2018年11月1日 14:17:33

智通财经APP获悉,瑞银发表研究报告称,北京汽车(01958)股价年初至今累计下跌约60%,但该行认为,与市场的盈利预测相比,公司盈利仍有超过40%下行空间,且并未反映在股价当中。

该行估算,北汽现价相当于2019年预测市盈率的7.1倍,该行认为与港股同业相比,估值仍贵。

该行又称,北京奔驰2017年对整体盈利贡献达400%,但目前销量和定价开始转弱;北京现代和公司自家品牌销量则进一步下跌,形势难望扭转。瑞银预计合营限制放宽对北汽构成进一步下行风险,华晨宝马已了开权益转让的先例。

瑞银将北京汽车2018至2020年盈测下调8%-27%,反映在近期零售价倒退后,奔驰汽车利润率走低的情况。该行现在估计北汽可持续盈利40亿元人民币水平,低于早前预估的约50亿元人民币水平;以明年预测市盈率6倍为估值基础(与华晨中国看齐),目标价由5.7港元降至3.5港元,维持“沽售”评级。

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