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新股研报 |华滋国际(02258):专注港口及航道工程,未来积极开拓海外市场

2018年10月30日 14:18:09

本文由“信诚证券”供稿,文中观点不代表智通财经观点。

华滋国际海洋(02258)

- 华滋国际海洋(02258)一直在中国港口、航道及海洋工程行业的核心专业领域经营业务,主要专注于港口基础设施及航道工程

- 以收入计,公司是中国最大的港口、航道及海洋工程民营企业,现在亦是中国仅十二家具有住建部出具可在中国进行港口、航道及海洋工程业务的总承包壹级资质证书的民营企业之一

- 招股日期︰10月30日至11月6日

- 上市日期︰11月19日

- 独家保荐人︰东方融资(香港)

- 收款行︰交通银行

- 发售约2.06亿股,90%配售,10%公开发售,另有15%超额配股权

- 每股招股价为1.2元至1.56元,集资最多3.22亿元,上市开支约4,070万元

- 按每手2,000股,入场费3,151.44元

- 以上限价1.56元计算,市值约12.88亿元(以2017年盈利约8,710万元人民币计算,市盈率约12.8倍)

- 截至18年4月底 ,平均资产净值约7.62亿元人民币

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 15至17年收入分别为人民币11.2亿元、12.6亿元、14.1亿元,今年首四个月收入为2.68亿元人民币

- 15至17年毛利分别为人民币1.19亿元、1.33亿元、1.59亿元,今年首四个月毛利为4,228万元人民币

- 15至17年纯利分别为人民币6,375万元、7,484万元、8,710万元,今年首四个月纯利为2,317万元人民币

- 公司未来将继续开拓海外市场,来自东南亚市场的收入比重在不断的提升,17年来自东南亚的收入占总收入的31.4%,而18年首四个月,比重已提升至64.9%

- 至于贸易战对公司业务影响方面,公司指出,由于公司收入主要来自中国内地及东南亚地区,所以贸易战对公司业务没有负面影响。对于汇率波动,公司表示有相关应对策略,包括于合约上锁定汇率,以及自然对冲,在当地所收取货币,会在当地使用

- 集资所得其中33.9%将用于在对集中于港口、航道及海洋工程业的中小型设计机构或研发中心的战略股权投资;32.3%用于拨资现有中国及东南亚的项目的资金需求及现金流量;17.6%用于购买新船舶及施工设备;9.8%用于拨资营运资金和一般企业用途

首次公开发售前投资者︰

- 18年4月︰公开发售前售予世联投资有限公司(持有人为执行董事Olive Chen女士),发售价1.35元,较招股中间价折让2%,分别占上市前持股9%,并设三年禁售期

上市前股东架构︰

- 董事长王士忠先生及一致行动人士持股67.81%

- 执行董事Olive Chen女士持股9%

简评︰

- 华滋国际(2258)主要专注于港口基础设施及航道工程,近年积极开拓东南亚市场

- 近年收入平稳增长,以上限价1.56元计算,市值约12.88亿元,以2017年盈利约8,710万元人民币计算,市盈率约12.8倍

- 华滋国际与其他基建公司相同,毛利率属于偏低水平


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