研究

大和:降中国人寿(02628)目标价至25港元 重申“买入”

2018年10月29日 11:28:43

智通财经APP获悉,大和将中国人寿(02628)目标价由30港元下调16.7%至25港元,但鉴于其估值不高,评级重申“买入”。

大和表示,中国人寿2018年第3季度的保障类产品占新业务的比例远高于2018年上半年,对新业务价值(VNB)利润率来说应是个好兆头。管理层强调其银行保险单一品种在2018首9月出现大幅下滑,而且整体定期保费占首年毛保费(FYP)的比例高于2017前9个月。

大和称,中国人寿目前正为2019年首季准备新产品,管理层也表示其总体战略将与2018年相似。该行称注意到中国人寿在2017年最后两周开始预售2018年的新产品。管理层也表示2019年的首季新产品将出售保障和储蓄产品。

大和称中国人寿的股价对内涵价值比率(P/EV)为0.46倍,已处于其上市以来的历史低位。该行仍然预测2018年的新业务价值趋势几乎按年持平,预计2019年会更好。该行将中国人寿2018年纯利预测减29%,主要反映2018年6月中旬一次较低的投资收益修订。预测中人寿2018和2019年纯利分别为285.66亿元人民币和424.55亿元人民币。

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