研究

交银国际:维持建设银行(00939)目标价7港元和“中性”评级

2018年10月24日 10:01:12

智通财经APP获悉,交银国际发表报告称,维持建设银行(00939)目标价7港元和“中性”评级。

交银表示,建行今年首9月纯利利按年增长6.4%,与上半年的按年增长6.3%基本一致,达到交银全年预测的82.5%。净利息收入和费用的增加,以及运营支出增长放缓,部分被减值损失和交易/投资收益减弱所抵消。

由于资产结构的变化,建行净息差在第3季超出交银的估算。此外建行资产质量保持稳定,不良贷款率按季下降1个百分点,不良贷款覆盖率按季上升2个百分点,但不良贷款形成率在季度和按年都有上升。

交银估计建行净息差在第3季按季增长17个基点,至2.44%。交银认为,可能是由于资产结构变化导致资产收益率上升所致,因为建行的低收益同业资产按季下降3.2%,而高收益金融投资按季增长5.8%。交银认为,人行降准也支持建行净息差。然而预计建行的净息差将面临压力,因为贷款收益率可能会随着当前的宽松信贷而下降得更快,可能不会被及时的资产结构变化所抵消。

交银称,虽然建行的盈利增长和资产质量在2018前9个月保持稳定,但仍预计经济增长放缓会加剧资产质量压力,并且由于资产价格下降,净息差将在第4季或2019财年增加。预测建行2018及2019全年纯利为2594.86亿元人民币及2686.25亿元人民币。

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