研究

瑞银:降腾讯(00700)目标价至400元 重申评级“买入”

2018年10月10日 10:45:37

智通财经APP获悉,瑞银发表研究报告称,腾讯控股(00700)游戏及广告业务均受监管所影响,现时仍在等待游戏批核重启及《绝地求生》(PUBG)审批情况;同时针对游戏、电商、P2P及教育等的监管也影响到广告行业,由于下调腾讯2018至2020年各年每股盈测分别8%、10%及11%,故将其目标价由450元降至400元,认为今年以来公司股价已调整25%,重申“买入”评级。认为其平台庞大而近期宣布的重组也属正确策略,尽管短期正面催化剂不多,仍看好其长远风险回报。

该行表示,对其线上广告行业增长看法比较市场悲观,认为近期政策转变甚至是媒体报道多个行业监管及税项提升,均为广告行业带来影响,特别是中小型企业未必有应对不确定性的准备,他们或会因而收紧预算。该行表示,腾讯进行重组需要整合数据及改善分析,相信最少需要数季度广告业务才见改善,将公司第三季广告收入预测降3.5%,2019年广告收入预测则降8.5%,相当于今明两年分别按年增38.8%及31.6%。

瑞银预期盈利能力较高的《绝地求生》可在2019年中获批,但假如未能获批,腾讯推新游戏以变现《绝地求生》游戏时间的机会较细,同时认为其游戏收入复苏情况未必如瑞银当初预估的严重。该行将公司第三季游戏收入预测下调6.3%,并将2019年游戏收入预测下调9.1%,相当于今明两年将分别按年跌8.8%及升15.5%。

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