德商银行警告：黄金或面临ETF抛售的“第二波下跌”，技术面已现损伤

智通财经APP获悉，随着金价未能守住每盎司4000美元关口，越来越多的分析师指出，短期动能指向进一步下跌——债券收益率上行与美元走强，正持续压制这一贵金属。

德国商业银行(Commerzbank)大宗商品分析师Carsten Fritsch在报告中表示，通胀压力居高不下，加上美联储官员支持下月可能加息50个基点的表态，正在巩固市场的鹰派倾向，令黄金容易承受进一步的抛售压力。

“自周二以来，金价已下跌近7%，约290美元。而同期利率预期的上升幅度并没有这么大，债券收益率也仍低于10月初的水平，”Fritsch写道，“风险在于，ETF投资者可能因价格疲弱而开始卖出。若如此，预计金价将进一步下行。”

XS.com的Simon-Peter Massabni认为，黄金近期的抛售反映的不仅是技术性修正——投资者正被迫重新评估通胀风险与美联储的货币政策前景。

Massabni表示，美元升至2025年4月以来的最高水平，叠加高企的国债收益率，对黄金构成重大障碍;随着10年期美债收益率重回5%以上，持有这一无息贵金属的机会成本持续上升。

Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen在报告中指出，金价未能守住4000美元支撑已造成一定的技术图表损伤，但投资者不应将短期疲弱与该金属的长期基本面混为一谈。

“各国央行仍在为储备多元化而持续增持黄金，ETF投资者尽管经历了近期波动，也表现出韧性。这些潜在的需求来源可能有助于限制回调幅度，但如果收益率与美元继续上行，恐怕难以阻止短期的进一步走弱，”Hansen写道。

周五，黄金期货在震荡交易中小幅收平——美国10月生产者价格指数(PPI)低于预期、油价趋稳，缓解了前一交易日打压金价的通胀担忧。

11月交割的Comex近月黄金上涨不到0.1%，至3,879.70美元/盎司，为年内第二低结算价;11月近月白银下跌1.9%，至49.031美元/盎司，为去年11月7日以来最低结算价。

全周来看，黄金与白银分别下跌4.5%和5.3%。