硅业分会：工业硅迎供给收缩及成本双重支撑 市场或继续维持窄幅震荡

智通财经APP获悉，硅业分会发文称，本周工业硅市场呈现“期货重心微升、现货持续持稳”的格局。与上周相比，最大的变化不在价格，而在供给收缩的节奏：西南枯水期停炉从“预期”快速转为“现实”，川滇开炉数骤降，但下游的疲态形成对冲，价格依然缺乏单边突破的勇气。

市场表现：期货小幅抬升，现货挺价平稳

期货方面，本周主力2612合约重心较上周略有上移，但依然没有走出趋势。据广期所数据，11月12日主力合约收于8610元/吨，较上周五(11月5日)的8560元/吨上涨50元/吨。盘面在8500-8670元/吨区间内反复拉锯，多空双方在成本线与弱需求之间互不相让，持仓量维持在14.2万手附近，资金观望情绪浓厚。

现货方面，据安泰科11月12日报价，全国综合价格8865元/吨，与上周持平。分规格看，553#报8654元/吨、441#报8924元/吨、421#报9310元/吨，均与上周持平。分区域看，新疆、云南、四川分别报价于8714元/吨、9593元/吨、9650元/吨，均与上周持平。出口FOB方面，价格与上周持平。

从成交情况来看，现货市场交投清淡。厂家报价坚挺，低价货源难寻，但下游也以消耗自有库存为主，新增订单不足，实际成交以刚需小单为主。这种“买卖双方在成本线附近继续观望博弈”的局面，既源于枯水期电价上调与西南停炉带来的成本及供给双重支撑，也受制于下游需求疲软导致的采购意愿低迷。

供应端：西南停炉全面提速，北方复产基本停滞

本周供应端出现实质性转折：西南减产已从“预期”全面转入“兑现”。西南产区方面，枯水期电价上调的影响开始集中显现。四川、云南地区开炉数骤降，多数缺乏配套下游的硅企已实质性退出生产，仅剩少数拥有长协或自备电的企业维持低负荷运转。此次西南供应中枢呈断崖式下移，且这种收缩在枯水期内是刚性且不可逆的。再看北方主产区，前期市场担忧的复产填补并未出现。实际情况是：新疆大厂毫无复产迹象，内蒙和甘肃的新增复产概率也微乎其微，整体北方供给增量基本停滞。综合来看，当前供给端呈现出“西南大减、北方无增”的格局。净收缩幅度较前期显著扩大，前期市场基于“复产对冲”逻辑的看空力量正在消退，供给收缩对价格的实质性托底作用正在增强。

需求端：多晶硅传导不畅，有机硅减产加码

本周需求端本周的基调没有变化，但细节上出现了值得警惕的信号。多晶硅方面，减产在继续，但当前的症结不在产量，而在传导。多晶硅企业坚持不低于完全成本销售，但下游硅片价格持续下行，上下游在价格上难以谈拢，产业链价格传导陷入僵持。因此，尽管多晶硅仍在维持生产，但对工业硅的实际采购意愿比产量数据体现得更弱——企业优先消耗自有原料库存，新增采购能缓则缓。有机硅方面，减产力度在加码。本周国内部分单体厂开始执行减排计划，开工率下行使工业硅的采购需求进一步萎缩。在减产扩围的背景下，有机硅对工业硅的增量拉动预期彻底落空。铝合金方面，表现相对平稳，对工业硅维持按需采购，没有成为拖累项，但也谈不上支撑。整体来看，需求端的问题不是“减了多少”，而是“买了多少”。多晶硅的产量在降，但采购降得更快；有机硅的产量在降，采购自然跟着缩。工业硅面对的，是一个“下游都在减产、且都不愿意囤货”的需求环境。

展望后市：底部牢固，但破局需要新的变量

短期来看，价格大概率继续在8500-8900元/吨区间磨底。西南减产提供了底部支撑，而多晶硅和有机硅的采购疲态则压制了反弹高度。打破当前僵局的关键变量在于两点：一是北方主产区供给格局能否彻底明朗，二是多晶硅需求能否出现阶段性集中释放。但从当前信息来看，这两大变量在11月内兑现的概率均不高。一方面，多晶硅产业链价格传导受阻，导致其采购节奏持续偏慢；另一方面，北方主产区目前也缺乏明确的增减产信号。在实质性变量落地之前，市场大概率将继续在成本线附近维持窄幅震荡。