美银上调2030年服务器CPU市场规模预测至2400亿美元 预计AMD(AMD.US)为主要受益者

智通财经APP获悉，美国银行在11月12日发布的最新半导体行业研报中指出，随着人工智能(AI)应用从传统的大模型训练和推理向智能体AI加速演进，中央处理器(CPU)在数据中心中的重要性正显著提升。该行将2030年全球服务器CPU潜在市场规模预测从此前的约2100亿美元上调至逾2400亿美元，并认为AMD(AMD.US)凭借领先的产品组合及供应能力，有望成为这一增长趋势的主要受益者。

美国银行分析师Vivek Arya及其团队预计，全球服务器CPU市场规模将从2025年的约350亿美元增至2026年的641亿美元，并于2030年达到2402亿美元，较2025年增长近6倍，2026年至2030年的年复合增长率将达到39.2%，高于此前预测的约36%。

尽管市场对2028年以后AI资本支出可能放缓存在担忧，美国银行指出，从GPU现货租赁价格及内存现货价格来看，目前AI算力需求仍处于历史高位，而智能体AI的普及程度仍然较低，意味着相关基础设施需求尚处于增长初期。

美国银行认为，服务器CPU市场未来增长的核心问题在于，AI需求能否持续推动CPU出货量和平均售价同步提升。该行对此持乐观态度，预计全球服务器CPU出货量将从2026年的3860万颗增至2030年的8620万颗，年复合增长率达22.3%；同期，平均售价将从1660美元升至2787美元，年复合增长率达13.8%。

从具体应用领域来看，美国银行预计，到2030年，传统企业服务器及云计算基础设施的CPU市场规模将达到约300亿美元，而用于AI计算集群管理及协调GPU运行的CPU市场规模将超过1050亿美元，专门用于智能体AI任务调度和执行的CPU市场规模也将达到约1050亿美元。

这意味着，AI相关应用将贡献约2100亿美元的服务器CPU需求，占整体市场规模的约87%。其中，智能体AI相关CPU市场规模预计将从2026年的约68亿美元增至2030年的1050亿美元，年复合增长率接近99%。

与传统聊天机器人不同，智能体AI不仅能够回答用户问题，还可以自主规划任务、调用外部工具、执行多步骤操作，并持续处理和管理信息。这些功能需要CPU承担大量任务调度、内存管理及数据处理工作，从而推动CPU在AI基础设施中的价值进一步提升。

美国银行指出，当前AI服务器中的CPU主要负责协调GPU运行、管理计算集群及传输数据。但随着智能体AI应用日益复杂，专门用于执行相关任务的独立CPU服务器及机柜将成为新的增长领域。例如，英伟达(NVDA.US)的Vera CPU专用机柜便是这一趋势的体现。

根据美国银行的测算，在当前智能体AI应用的资源配置模式下，每10亿名用户可能带来约270万颗CPU的新增需求。但随着智能体AI逐渐成为个人及企业日常工作的重要工具，单个用户所需的计算资源将显著增加，未来每10亿名用户对应的CPU需求可能升至约2100万颗。

该行预计，到2030年，全球智能体AI用户规模有望达到10亿至20亿人，专门用于智能体AI的CPU年出货量将从2026年的约250万颗增至2030年的2870万颗，增长超过10倍。

值得注意的是，美国银行强调，CPU需求的增长并不意味着GPU的重要性将下降。相反，智能体AI的发展将进一步扩大整个AI计算系统的市场规模，CPU与GPU将在不同类型的计算任务中发挥互补作用。

该行预计，到2030年，全球数据中心系统市场规模将达到约2.8万亿美元，其中AI数据中心系统市场规模约为2.4万亿美元，AI加速器市场规模约为1.6万亿美元。服务器CPU占整个数据中心系统市场价值的比例则有望从2024年至2025年的不足7%升至约9%。

在个股方面，美国银行继续将AMD列为服务器CPU领域的首选标的，维持其“买入”评级，并将目标价从650美元上调至700美元，估值依据为2028年预期每股收益的28倍市盈率，高于此前的26倍。

美国银行认为，AMD拥有覆盖广泛的服务器CPU产品组合，并在高运行频率及高核心数量两方面具备领先优势。前者有利于提升AI计算集群的运行效率，后者则有助于同时处理更多智能体AI任务。

具体而言，AMD第五代EPYC Turin服务器处理器最高拥有192个核心，而下一代基于Zen 6架构及2纳米制程的Venice处理器最高将拥有256个核心和512个线程。美国银行认为，AMD在产品性能、先进制程及供应保障方面的优势，有望帮助其进一步扩大服务器CPU市场份额。

该行预计，AMD服务器CPU销售额将从2026年的185亿美元增至2030年的844亿美元，年复合增长率达46.2%，其在全球服务器CPU市场的销售额份额将从约29%升至35%。

相比之下，美国银行对英特尔(INTC.US)的短期前景持相对谨慎态度。尽管该行认为英特尔的晶圆代工业务仍具有潜在增长机会，但其今年第四季度及2027年的CPU供应前景仍缺乏足够的确定性。因此，美国银行维持英特尔“中性”评级，并将目标价从100美元下调至80美元。

美国银行预计，英特尔在全球服务器CPU市场的销售额份额将从2026年的约34%降至2030年的22%。不过，受益于整体市场扩张及产品平均售价上涨，英特尔服务器CPU销售额仍有望从2026年的219亿美元增至2030年的531亿美元，年复合增长率约为25%。

与此同时，基于Arm架构的服务器CPU有望成为市场份额增长最快的产品类别。美国银行预计，随着英伟达Vera处理器、Arm(ARM.US)自主研发的AGI CPU、高通(QCOM.US)服务器CPU，以及大型云计算服务商自研芯片陆续扩大部署，Arm架构处理器在全球服务器CPU市场的销售额份额将从2026年的37%升至2030年的43%，对应市场规模约为1028亿美元。

不过，美国银行认为，Arm架构服务器CPU市场的增长所创造的价值，更多将由英伟达及大型云计算服务商等技术授权客户获得，而Arm自身的服务器CPU产品预计要到2028年至2030年才会实现具有一定规模的出货量。高通服务器CPU业务的前景同样存在不确定性，主要原因是其在关键客户中面临多个竞争对手。

对于英伟达，美国银行认为，凭借其在AI计算系统领域的整体竞争优势，公司正在加速扩大Vera CPU的部署规模，有望成为服务器CPU市场的重要参与者。该行预计，英伟达服务器CPU销售额将从2026年的204亿美元增至2030年的606亿美元。

不过，考虑到英伟达近期面临的较大波动性，美国银行将其目标价从350美元下调至280美元，并将估值倍数从2027年预期每股收益的22倍下调至18倍。

最新行业数据也显示，服务器CPU市场的竞争格局正在发生变化。根据美国银行援引的Mercury Research数据，2026年第三季度，全球服务器CPU出货量同比增长31%、环比增长6%，明显好于个人电脑CPU市场表现。

其中，英特尔服务器CPU销售额环比增长14%至59亿美元，增速低于AMD的18%及Arm架构处理器预计的28%。受晶圆及封装基板供应限制影响，英特尔服务器CPU销售额份额环比下降1.9个百分点至34.3%，而AMD和Arm架构处理器的份额分别达到28.8%和36.9%，均接近历史最高水平。

美国银行认为，智能体AI的发展正在为服务器CPU市场开启新一轮增长周期。随着AI应用从单纯的模型训练和内容生成，逐渐转向能够自主执行复杂任务的智能体，CPU的出货量、平均售价及其在数据中心系统中的价值均有望持续提升。在这一趋势下，拥有领先产品性能、充足供应能力及完善技术生态的芯片厂商将更具竞争优势，而AMD仍是该行最看好的服务器CPU投资标的。