瑞银：维持泰格医药(03347)“买入”评级及52.6港元目标价 参与方达控股(01521)私有化或有助聚焦核心业务

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，维持泰格医药(03347)“买入”评级及52.6港元目标价。泰格医药宣布将通过全资附属公司香港泰格，参与方达控股(01521)私有化及业务分拆。该行认为，虽然剥离方达控股可能在短期内影响部分全球协同效应，但交易有望改善泰格医药的业务组合及资本配置，同时支持海外临床CRO业务扩张、补充营运资金及提高股东回报。

报告指出，方达控股每股注销价为2.37港元，较过去360日平均股价溢价107.2%，相当于方达控股2025年市盈率约91.6倍。私有化完成后，泰格医药拟收购中国内地非目标业务，初步估值约2.055亿美元；生物分析及药物代谢动力学（DMPK）等目标业务将出售予Charles River Laboratories，初步估值约4.7亿美元；方达控股创办人李松及相关信托或收购海外非目标业务，初步估值约8440万美元。

瑞银认为，方达控股在美国及欧洲的实验室网络是连接泰格医药与全球市场的重要平台，支持在中国和美国同时提交新药临床试验申请（IND）的策略，并帮助中国创新药企拓展海外市场。因此，剥离方达控股可能在一定程度上影响泰格医药的全球布局及跨境药物研发竞争力。

不过，该行指出，若交易顺利完成，泰格医药亦可剥离包括海外实验室、CMC及基因组学在内的非核心业务，从而更加专注于临床CRO服务。资金安排方面，泰格医药计划将约60%的净现金收益用于海外临床CRO业务扩张及并购，20%用于日常运营，剩余约20%可能用于分红或股份回购。