广发证券：维持毛戈平(01318)“买入”评级 合理价值73.68港元 预计第三季度收入同比增长22%-24%

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，维持毛戈平(01318)“买入”评级及合理价值73.68港元/股。该行预计公司2027年实现归母净利润17.9亿元。公司发布2026年第三季度经营情况及财务表现，预计第三季度收入同比增长22%-24%，净利润同比增长22%-24%，利润增速较上半年有所提升。前三季度收入预计同比增长24%-26%，净利润预计同比增长20%-22%，净利率保持稳定。该行认为，公司品牌资产深厚，核心大单品心智稳固，看好旺季增长延续。

广发证券主要观点如下：

第三季度收入延续双位数增长，利润率保持稳定

公司发布2026年第三季度经营情况及财务表现，预计第三季度收入同比增长22%-24%，净利润同比增长22%-24%，利润增速较上半年有所提升。前三季度收入同比增长24%-26%，净利润同比增长20%-22%，净利率保持稳定。在行业竞争加剧的背景下，公司ROI及盈利能力维持稳健，彰显专业品牌心智与渠道运营优势。

经典单品复购稳健，新品持续贡献增量

公司围绕底妆优势持续完善产品矩阵，继“皮肤衣”后推出“妆前粉衣”“妆前防晒衣”，覆盖不同肤质及妆前需求。护肤方面，公司通过黑霜、鱼子系列及琉光赋活系列拓展修护与高端护理场景，推动彩妆客群向护肤品类延伸。

以熊猫花花为灵感的幻花御境彩妆系列，将东方美学与年轻化表达融入产品设计，新品表现亮眼。叠加经典单品稳定复购，持续丰富品牌增长来源。

专业服务夯实品牌心智，全渠道运营提升消费触达

公司持续加密高线城市布局并推进专柜升级，以专业美妆顾问、试妆体验及个性化服务强化产品效果展示，积累用户信任与品牌口碑。

线上方面，公司通过内容运营及达人合作承接消费需求，并完善天猫、抖音会员积分与等级互通，提升会员互动与复购，推动专业服务优势向全渠道经营延伸。

风险提示

终端需求疲软；线下拓店受限；销售不及预期。