晨星：维持百胜中国(09987)每股公允价值预测600港元 现价折让40%

智通财经APP获悉，晨星发布研报称，维持百胜中国(09987)每股公允价值预测600港元，认为当前股价较公允价值折让40%，估值明显偏低。该机构此前的估值模型已纳入公司在低线城市及必胜客业务方面加速扩张的计划。

百胜中国第三季度收入同比增长2%，剔除汇率波动影响后，核心经营利润增长6%。尽管8月恶劣天气及外卖补贴减少导致同店销售额下降，但公司业绩仍保持增长。

晨星指出，在业绩电话会议上，管理层重点讨论了近期完成的中国内地必胜客业务收购。通过直接控制中国内地必胜客业务，百胜中国在产品测试方面获得更大自主权，也使更多门店具备实现盈利的可行性。此次会议进一步增强了该机构对公司未来市场份额提升及利润率改善的信心。

百胜中国目前可以引入新的门店模式，并销售冷冻榴莲等新产品。由于无须再支付特许权使用费，这些措施有望带来更高利润率。此外，公司推出新业务措施时，也无须再等待美国总部批准。这在一定程度上解释了管理层为何将今年开店目标由1900家上调至2400家。第三季度新开门店中，超过一半位于新的商业区域，显示公司长期扩张仍有较大空间。