中原证券：行业市场表现不佳 光伏进一步推进反内卷倡议

智通财经APP获悉，中原证券发布研报称，电气设备指数(中信)市净率LF为2.79倍，处于34.25%分位。电源设备指数(中信)市净率LF为1.84倍，处于20.08%分位。维持“同步大市”的行业投资评级，关注低谷困境反转板块(如光伏)和新质生产力需求端带来的机会。

中原证券主要观点如下：

电力设备及新能源行业9月表现落后其他行业

9月电力设备及新能源行业表现在一级行业中倒数第二，仅高于有色金属行业。其中电气设备板块4个子板块中只有电机板块上涨2.12%，而电源设备板块中风电是亮点，逆势上涨5.82%。通威、协鑫等光伏头部企业在杭州举行反内卷闭门会议。

通威、协鑫等国内光伏头部企业在杭州举行闭门会议，进一步推进行业反内卷倡议

此次会议进一步形成产能限制的落地计划，提出通过市场化调节机制，推动各企业根据市场总需求自主统筹、主动压制自身产能，在硅料及组件环节划定明确价格底线。多家硅料头部企业约定硅料平均成本含税价及对应销售价格不得低于每吨4.3万元。

9月全社会用电量8997亿千瓦时，增长1.2%，充换电服务业和互联网数据服务用电量保持高速增长

9月中国规模以上工业发电量为8293.6亿千瓦时，下降1.2%。截至9月底，全国累计发电装机容量41.32亿千瓦，增长11.2%。增速贡献主要来自风电和太阳能。

我国主要电气设备26年9月出口均保持良好势头，并有加速趋势

9月变压器出口金额11.49亿美元，增长23.74%。电线电缆出口金额42.54亿美元，增长59.03%。高压开关和控制装置出口金额、低压开关和控制装置出口金额分别为7.59亿美元和45.84亿美元，分别增长56.49%和43.97%;铜铝价格仍保持上涨势头。

9月多晶硅GFEX期货月度均价36993元/吨，下降29.8%，价格仍在年内相对低位徘徊

N型单晶硅片(182*183.75mm)和N型单晶硅片(210*210mm)月度均价为1.01元/片和1.15元/片，分别下降22.9%和30.72%;TOPCON电池片(182mm)(210mm)月度均价分别为0.3元/瓦和0.29元/瓦，同比下降3.23%和3.33%。N型TOPCON双玻组件(182mm)月度均价为0.72元/瓦，上升4.35%。

风险提示：电力设备需求下滑、出口需求波动;产能过剩、去库存压力反大内;卷“”政策执行不力，企业盈利能力不佳;原材料成本上升;国际贸易摩擦和关税壁垒。