通胀六年压顶、两张反对票逼宫：美联储12月加息已“上膛”，明年3月或再来一次？

智通财经APP注意到，美联储主席凯文·沃什周三让美联储继续保持在今年再次加息的轨道上，尽管他坚持拒绝就未来的政策路径给出任何明确指引。

在其自设的沟通边界之内，沃什用对强劲经济的评估和对持续通胀的警告，向外界传递出美联储的任务尚未完成的信号。这一表态强化了市场的预期：在周三按兵不动之后，官员们将在 12 月上调借贷成本，并有可能在 2027 年初再加息一次。尽管如此，沃什仍小心翼翼地给自己留出余地。

BNY Investments 首席经济学家文森特·莱因哈特表示，“他是在为进一步收紧铺路，但他同时也在框定——未必需要收紧那么多。”

沃什在周三的新闻发布会开场时，逐一列举了经济的强劲之处：上半年 GDP 被上修至 2.4%，第三季度增速正朝 3% 以上迈进，企业投资实现两位数增长，初请失业金人数接近历史低位。沃什认为，这种潜在韧性赋予了联邦公开市场委员会(FOMC)所需的空间，使其能够将注意力完全集中在通胀率上——该通胀率已在美联储 2% 的目标之上徘徊了近六年。

他还强调美联储愿意采取行动，并以他们 9 月一致决定三年来首次加息作为佐证。他同时强调，从现在到 12 月会议之间这段“信息丰富的间隔期”，将对美联储大有裨益，届时将包括周四公布的新增增长与通胀数据。

沃什在美联储以 10 票赞成、2 票反对维持基准联邦基金利率在 3.75% 至 4% 的区间后表示，“让通胀回落是我们的责任。”“这正是过去几天 FOMC 的讨论主要集中在职责中物价稳定一侧的原因。”

通胀问题上的强硬表态

对一些交易员来说，沃什的表现还不够鹰派。对美联储政策更敏感的两年期美国国债收益率下跌 4 个基点至 4.7%。长端收益率则小幅走高。

但多位经济学家表示，他们预计美联储将共计再加息两次，实际上逆转其在 2025 年底为支撑疲软就业市场而降息的举措。截至周三下午，根据期货合约的定价，投资者预计美联储将在 12 月和 3 月加息。

“我们仍然认为他们会在 12 月行动。”TD Securities USA 美国首席宏观策略师奥斯卡·穆尼奥斯表示，“我认为，他们不再加息的门槛非常高。”

维持利率不变的决定引来了两张反对票：美联储理事丽莎·库克和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克更倾向于加息。一些一直在警示高通胀的决策者，包括达拉斯联储主席洛里·洛根和明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里投了多数票。

但 Nationwide 首席经济学家凯茜·博斯特扬契奇表示，他们很可能支持这一决定，因为他们预计美联储会在 12 月再次加息。

即便 12 月加息已摆在台面上，沃什仍明确表示他并不打算扼杀增长，暗示他希望在不拖慢企业投资或就业的前提下压低通胀。

在被问及通胀在多大程度上由人工智能建设热潮所驱动的需求推动时，沃什话锋一转，转而指向那些未被统计的、潜在劳动生产率和科技效率的提升。

“经济是不是过热了?经济是不是太强了?这不是我大多数同事的判断。”沃什说，“经济增长更高，但这并不告诉我经济增长在某种程度上正在制造通胀、让我们的工作变得更难。”

他补充道，美联储的目标“不是往经济的齿轮里撒沙子，也不是让人丢掉工作”。

在沃什听上去更谨慎的地方——他承认自美联储 9 月加息以来信贷条件已经收紧——他并未进一步断言市场条件已经紧到足以自行拖慢增长。

“尽管整体金融条件更紧了，但我不愿、也不能把它们称作‘紧’。”沃什说。

对德意志银行美国高级经济学家布雷特·瑞安来说，沃什拒绝称金融条件为“紧”，再加上他对增长的乐观评估，实际上印证了美联储 9 月预测中“今年将再次加息”的路径。

“他是在说他们将进一步收紧，只是没有明说罢了。”瑞安说。