美联储宣布维持利率不变 沃什释放谨慎信号 市场仍押注12月加息

智通财经APP获悉，美联储周三宣布维持基准利率不变，联邦基金利率目标区间继续保持在3.75%至4%，符合市场普遍预期。这是美联储9月实施三年来首次加息后选择暂停行动。尽管通胀持续高企、美国经济表现强劲，美联储主席凯文·沃什并未明确暗示12月将再次加息，而是强调政策制定者需要更多经济数据来判断下一步行动。与此同时，沃什宣布将从明年起调整货币政策会议安排，相关表态被市场解读为偏鸽派信号，推动短期美债收益率及美元下跌。

此次利率决议以10票赞成、2票反对的结果获得通过。美联储理事丽莎·库克和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克均主张立即加息25个基点，以应对持续存在的通胀压力。

美联储在政策声明中表示，未来几周将有更多经济数据公布，这些信息将帮助联邦公开市场委员会(FOMC)确定适当的政策立场，确保通胀及时回归2%的长期目标。声明同时强调，美联储将致力于恢复物价稳定。

通胀仍是政策焦点 沃什强调随时准备采取行动

尽管美联储此次选择暂停加息，最新政策声明对美国经济的评价有所上调。美联储将经济活动的增长速度由9月声明中的“稳健”调整为“强劲”，同时指出美国国内支出表现出韧性，失业率变化不大，但通胀仍处于高位。

在随后举行的新闻发布会上，沃什表示，尽管他不认为美国经济已经开始过热，强劲的消费者支出及稳固的企业投资表明，经济活动的表现超出此前预期。

因此，本次货币政策会议的讨论主要集中在通胀问题上。沃什表示：“我们的责任是降低通胀。这也是过去两天FOMC讨论主要聚焦于物价稳定这一职责的原因。”

他同时强调，美联储已经明确表明，将根据经济形势需要采取行动，并且此前已经展现出采取行动的意愿。

近期公布的经济数据进一步凸显通胀压力。美国9月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.7%，高于市场预期，接近今年5月创下的三年高位，环比涨幅则达到五个月以来最高水平。

能源价格上涨是推动通胀加速的重要因素之一。受伊朗战争影响，国际油价持续高企，并逐步向其他商品及服务价格传导。与此同时，美国政府的关税政策，以及人工智能(AI)投资热潮带动的数据中心建设，也对部分商品和服务价格形成上行压力。

沃什指出，能源及相关价格近几周再次上涨，美联储必须确保部分行业的相对价格变化不会演变为整个经济范围内的普遍性通胀。值得注意的是，美联储已连续五年多未能将通胀稳定控制在2%的长期目标水平。

12月加息预期仍在 但进一步收紧政策的押注有所降温

尽管沃什未对12月利率决定给出明确指引，金融市场仍普遍预计美联储将在年底前再次加息。根据利率期货市场定价，交易员预计美联储12月加息25个基点的概率超过90%。

不过，随着沃什在新闻发布会上强调金融环境已经有所收紧，投资者下调了对2027年进一步加息的预期。沃什表示，市场参与者在资本配置方面正变得更加审慎，整体金融环境也较此前有所收紧。但他同时指出，目前尚不能将金融环境定义为真正紧缩。

这一表态引发市场重新评估美联储后续的政策路径。尽管交易员仍押注12月加息，但利率期货市场已不再完全反映本轮紧缩周期还将加息三次的预期。

事实上，市场对10月加息的预期在过去数周经历了明显变化。9月美联储加息后，利率期货一度显示10月再次加息的概率超过70%。但随后，纽约联储主席约翰·威廉姆斯及美联储副主席菲利普·杰斐逊均表示，9月的加息行动为政策制定者争取了更多评估经济形势的时间，促使市场预期迅速降温。

10月16日，沃什进一步表示，自9月会议以来，全球经济形势大体符合美联储预期。市场将这一表态视为美联储倾向于维持利率不变的信号。

截至周三利率决议公布前，市场预计10月加息的概率已降至10%以下。

美联储将调整议息会议安排 市场解读为偏鸽派信号

除利率决议外，沃什还宣布，美联储将从2027年起逐步调整货币政策会议安排。根据新计划，美联储仍将维持每年召开八次FOMC会议的制度，但其中部分会议将不再进行利率决策，而是专门讨论更广泛的货币政策战略。

具体而言，2027年的八次会议中，将有七次涉及利率决策，另一次用于讨论长期货币政策战略，不进行基准利率投票，也不发布利率决议声明。到2028年，八次会议中将有两次用于更广泛的政策讨论，而非决定利率水平。

沃什表示，美联储认为每年召开八次会议仍是合适的安排，但制定正确的货币政策不仅需要定期评估短期经济变化，也需要为更长期、更具战略性的问题保留充分的讨论空间。

沃什今年5月出任美联储主席后，曾在7月提出将每年八次政策会议减少至六次的设想，认为降低会议频率可以让更多经济数据在两次决策之间得到积累。此次公布的调整方案保留了每年八次会议的安排，但减少了实际进行利率决策的次数。

市场对这一变化作出了迅速反应。在沃什宣布调整会议安排后，对货币政策前景较为敏感的美国两年期国债收益率一度下降4个基点，至4.7%。此前，在美联储宣布维持利率不变后，两年期美债收益率曾一度上涨5个基点。美元也回吐此前涨幅，转而下跌。

渣打银行G10外汇研究全球主管Steve Englander表示，市场在沃什谈及会议安排调整时开始出现明显波动，投资者将这一变化解读为偏鸽派信号。

不过，部分分析师指出，新的会议制度也可能给利率期货及相关金融产品的定价带来技术性影响。道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，由于市场目前存在针对所有既定FOMC会议日期进行交易的金融合约，美联储可能需要提前充分告知市场具体安排，以避免出现定价问题。

高盛资管预计12月恢复加息 能源价格仍是关键风险

尽管美联储此次按兵不动，华尔街部分机构认为，持续上升的通胀压力意味着加息周期尚未结束。

高盛资产管理固定收益及流动性解决方案全球主管兼首席投资官Kay Haigh表示，近期经济数据所显示的通胀加速，表明物价风险依然存在。他预计，美联储将在12月恢复加息。Haigh指出，如果能源价格进一步上涨，或者后续经济数据继续表现强劲，美联储明年可能需要采取更多紧缩措施。

South Street Securities Holdings宏观策略主管Gregory Faranello同样表示，只要通胀仍高于2%的官方目标，美联储就将持续面临控制物价的压力。

接下来，市场将重点关注周四公布的美国9月个人消费支出(PCE)物价指数。这是美联储衡量通胀的重要指标，相关数据可能进一步影响市场对12月利率决定的判断。

此外，周四还将公布美国第三季度经济增长数据。经济学家预计，美国第三季度国内生产总值(GDP)折合年率增长约3.2%，显示经济活动仍保持较强动能。

强劲的消费者支出及AI领域的大规模投资，被认为是支撑美国经济增长的重要因素。

中期选举临近 美联储独立性持续受到关注

此次利率决议距离11月3日美国中期选举仅剩六天。持续高企的生活成本及通胀问题，已成为选举期间的重要经济议题。

同时，美联储的政策独立性也持续受到关注。特朗普政府此前曾试图解除美联储理事库克的职务，但相关行动遭到司法阻碍。库克目前仍在就特朗普政府提出的指控进行抗辩，并否认有关抵押贷款欺诈的指控。值得注意的是，库克此次投票支持加息25个基点，与特朗普政府此前要求降低利率的立场形成鲜明对比。

前克利夫兰联储主席洛蕾塔·梅斯特表示，根据其任职期间参与FOMC会议的经验，美联储在讨论货币政策时不会将政治因素纳入考量。

整体来看，美联储10月暂停加息并不意味着本轮货币政策紧缩周期已经结束。持续高企的通胀、强劲的经济活动及能源价格上涨，仍为未来进一步加息提供理由。

不过，沃什对金融环境收紧的判断，以及美联储即将调整议息会议安排，也使市场重新评估未来政策收紧的速度和幅度。在12月会议召开之前，美国通胀、就业及经济增长数据将成为决定美联储下一步行动的关键因素。