AI融资热潮席卷全球债市！年内发行规模达6.61万亿美元创历史新高 科技巨头成借债主力

智通财经APP获悉，在人工智能(AI)基础设施投资热潮推动下，全球债券发行规模创下历史新高。根据数据，今年以来，全球金融机构、企业及政府通过发行投资级和高收益债券累计融资6.61万亿美元，同比增长15%，在距离年底尚有两个月之际便已超过2025年创下的全年纪录。其中，云计算巨头和数据中心开发商的融资规模激增，正推动全球债券市场的借款人结构发生重大变化。

数据显示，今年以来，云计算巨头及数据中心开发商累计发行债券近3680亿美元，规模达到去年同期的六倍以上。这类企业贡献了今年全球债券融资增量的约三分之一，不仅超过其他所有非金融行业，其新增融资规模更达到政府部门新增融资规模的两倍。

这一变化凸显出，AI基础设施建设正成为全球债券市场的重要驱动力。随着科技巨头投入巨额资金扩建数据中心、采购芯片及部署算力，企业融资需求迅速攀升，并与需要弥补财政赤字的各国政府争夺资本。

科技巨头改写全球债市格局 亚马逊跻身全球第四大发债主体

AI投资热潮正在重塑全球债券市场长期以来由政府和金融机构主导的融资格局。数据显示，亚马逊(AMZN.US)今年已跃升至全球第四大发债主体，仅次于德国、欧盟和意大利，排名超过法国及英国。其中，德国和意大利的发行规模还包括政府支持机构的债券融资。

在企业发行人中，亚马逊已成为全球最大的债券融资主体，谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)紧随其后。美国市场的变化同样明显。今年以来，美国十大企业债券发行人中，有五家来自科技行业。与此同时，通常占据企业债券融资主导地位的金融机构，其发行量占比已降至至少十年来的最低水平。

摩根大通投资级融资业务全球联席主管John Servidea表示：“仅仅一年时间，全球最大债券市场的主要发行人排名就发生了根本性重组。”他指出，AI已经成为推动债券市场变化的全新长期趋势。

这一变化背后，是科技企业前所未有的资本支出计划。根据彭博行业研究追踪的数据，一批超大规模云计算服务商及新兴云计算企业预计将在未来三年投入近4.5万亿美元，用于建设和扩张AI基础设施。

如此庞大的投资需求意味着，科技企业将越来越依赖债券市场获取长期资金，而全球资本市场也需要消化持续增长的融资供给。

巨额融资引发市场担忧 AI相关债券风险溢价上升

不过，科技巨头的借债热潮并非一帆风顺。今年早些时候，投资者曾积极认购与AI基础设施建设相关的债券。但随着大型债券发行交易接连涌现，市场开始出现一定程度的供给消化压力。

与此同时，投资者对AI投资规模是否过度，以及相关技术何时能够产生足够回报的担忧也在加剧，促使部分投资者要求更高的收益率作为风险补偿。

在美国，一些数据中心开发商为获得项目融资，向投资者提供的投资级债券收益率最高达到7.2%，高收益债券收益率则高达10%。

其中，为Meta等科技企业提供算力服务的CoreWeave(CRWV.US)，因债务负担持续增加而受到市场关注。本月早些时候，CoreWeave发行的投机级债券遭遇明显抛售，其信用风险指标大幅攀升，引发更广泛的信贷市场震荡。

市场对AI融资风险的担忧也开始蔓延至信用评级较高的科技企业。包括Meta Platforms(META.US)和甲骨文(ORCL.US)在内的超大规模云计算服务商，其债务违约保险成本同样显著上升。

这表明，尽管投资者普遍看好AI产业的长期发展前景，对相关企业持续增加的资本支出和债务规模已变得更加谨慎。

高利率环境加剧融资压力 全球资本争夺趋于激烈

除了AI相关债券供给激增，全球整体融资环境也正面临新的挑战。持续高企的油价、中东地缘政治紧张局势升级，以及法国主权债券遭遇抛售，均对全球信贷市场情绪构成压力。

与此同时，部分美国国债收益率近期升至2002年以来最高水平，进一步推高企业投资及债务再融资成本。

随着通胀压力持续存在，全球主要央行预计将在进入2027年时维持更加紧缩的货币政策立场。国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)本月呼吁，各国央行应继续保持审慎偏鹰派的政策倾向，以防范通胀风险。

花旗新兴市场经济研究主管Johanna Chua日前表示，各国央行正在意识到，AI投资周期正在推动全球资本需求出现结构性上升，并对中性利率形成上行压力。

如果AI基础设施建设持续推高全球资金需求，长期利率可能面临更大的上行压力，从而使企业和政府的融资成本在较长时间内维持高位。

AI投资需求仍然强劲 华尔街预计11月发债活动再度升温

尽管AI融资热潮给债券市场带来短期供给压力，部分资产管理机构认为，科技企业的基本面仍然稳健，未来资本支出需求有望继续支撑债券发行。

加拿大皇家银行全球资产管理公司投资组合经理Neil Sun表示，超大规模云计算服务商的融资需求确实造成了一定程度的短期债券供给消化压力，但AI资本支出的整体前景依然强劲。

Sun指出，从基本面来看，这些企业的经营状况仍然良好，市场对计算能力的需求也保持强劲。他预计，即使全球利率维持在较高水平，AI基础设施投资热潮仍将持续至2027年。

与此同时，华尔街预计，今年剩余时间的债券发行活动仍有进一步增长空间。

摩根士丹利预计，在过去两个月债券发行活动波动较大的背景下，11月企业融资需求可能再度明显回升。摩根士丹利欧洲、中东及非洲地区投资级债券承销业务联席主管Matteo Benedetto表示，11月通常是一年中企业债券发行最繁忙的月份之一。

他指出，对于需要为并购交易或资本支出筹集资金、又无法推迟融资计划的企业而言，11月仍然是提前锁定资金的重要窗口。

整体来看，AI基础设施建设正在推动全球债券市场进入新的融资周期。科技巨头不仅成为企业债券市场最重要的借款人之一，其庞大的资本支出计划也正在改变全球资金供需格局。

不过，随着债券发行规模持续扩大、融资成本维持高位，以及投资者对AI投资回报的审视日益严格，未来市场能否持续消化巨额新增债务，将成为影响全球信贷市场走势的重要因素。