光大证券：加息预期基本定价 看好铜、金价格上行

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，油价上行带来加息预期强化，当前市场已经基本定价2026年年内再度加息一次;央行持续增持黄金，看好金价上行。全球铜矿依然偏紧;美国铜关税政策仍未落地，COMEX铜库存持续新高。全球铜矿供应延续紧张，9月中国电解铜冶炼开工率创2014年以来同期新低;国内线缆开工率环比回升，Q4电网、空调需求有望好转，2026年供需偏紧的矛盾依然未变。

光大证券主要观点如下：

事件

2026Q3基金重仓股已全部披露，该行根据基金重仓股统计了主动型权益基金对有色金属行业的重仓股持仓，基金类型包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金。

行业

2026Q3有色金属重仓股持仓占基金重仓股4.25%，环比+0.85pct。2026Q3主动型权益基金对有色金属行业重仓股的持仓合计市值约805.2亿元，占基金整体重仓股持仓比重为4.25%，环比2026Q2(3.40%)上升0.85pct。

个股

重仓股持仓市值前十集中在铜、金，紫金矿业仍为第一大重仓股。截至2026Q3，主动型权益基金在有色金属行业重仓股持仓市值前十为紫金矿业(212亿元)、洛阳钼业(41亿元)、西部矿业(41亿元)、赤峰黄金(35亿元)、中金黄金(32亿元)、山金国际(29亿元)、金诚信(28.5亿元)、龙磁科技(16亿元)、紫金矿业(H)(15亿元)。

增仓

主要集中在磁材、高温合金、黄金。在具体个股持仓中，主动型权益基金2026Q3较2026Q2增持股数占该股票流通股比例排名前十的个股分别为龙磁科技(磁材，增幅最大)、金诚信(铜)、盛达资源(银)、山金国际(金)、隆达股份(高温合金)、赤峰黄金(金)、图南股份(高温合金)、永杰新材(铝箔)、灵宝黄金(H)(金)、中金黄金(金)。

减仓

集中在锂等小金属、材料。在具体个股持仓中，主动型权益基金2026Q3较2026Q2减持股数占该股票流通股比例排名前十的个股分别为博迁新材(MLCC镍粉，减幅最大)、永兴材料(锂)、恒邦股份(金)、中钨高新(钨、刀具)、株冶集团(铅锌、金)、东方钽业(钽)、族兴新材(铝加工)、融捷股份(锂)、鼎胜新材(铝箔)、中稀有色(稀土)。

风险提示：经济复苏不及预期风险;铜铝价格上涨抑制下游需求;美联储降息进度不及预期风险;贸易冲突缓和风险。