崔东树：9月末全国乘用车行业库存321万辆 库存天数56天仍有压力

智通财经APP获悉，崔东树发文称，2026年9月末全国乘用车行业库存321万辆，环比上月增7万辆，同比2025年9月下降7万辆，形成3季度库存持续徘徊的特征。根据2026年9月底的库存与未来3个月国内零售量综合预估的现有库存支撑未来销售天数在56天，相对于2023年9月的50天、2024年9月的49天，2025年9月的60天，今年9月的总体库存天数相对仍有压力。

乘联分会预测团队2025年10月开始满意度持续暴跌到低位。2026年9月乐观度38%，10月初的9月月后满意度为19%，预期低但满意度也不高，主要是高油价的冲击太大。团队对10月市场的乐观度降到23%，这是近3个月市场乐观度判断的中性预测指数，但低于9月的38%。

2026年9月仅生产新能源车的企业的总库存上升到88万辆，环比上月增3万台，较2025年11月峰值78万库存增10万辆，但较2025年4月的88万辆持平。近期新能源经销商的厂家和渠道库存面临市场零售低于预期，行业库存总体压力较大。

1. 近年狭义乘用车零售走势

9月全国乘用车市场零售162万辆，环比增长表现较弱，脱离正常增长季节走势线路。9月持续低迷原因是多元的，首先是高油价的影响，其次是中秋假期影响，同比下滑是以旧换新的新政策规范性较强和乘用车补贴缩水，加之上游涨价的剧烈冲击，深层原因是消费能力和意愿偏低。

2026年9月全国乘用车市场零售161.8万辆，同比下降28.0%，环比增长5.0%;1–9月乘用车累计零售1,333.4万辆，同比下降21.7%。

2026年9月国内乘用车市场呈现总量持续承压、环比走弱、结构极致分化的运行态势，淡季下行特征凸显，行业结构性调整进一步深化。

2. 近年狭义乘用车批发走势

9月全国乘用车厂商批发255万辆，较同期下滑较大。历年9月的走势相对较强，今年国内低迷但出口高增长，因此总体回归平稳。由于出口超强，国内批发少，去库存效果好，渠道压力明显改善。

9月全国乘用车厂商批发254.9万辆，同比下降8.9%，环比增长8.1%;受出口暴增的促进激励，9月乘用车批发同比增速较零售增速高出19个百分点。

3.近年狭义乘用车生产走势

2026年乘用车生产减产力度较大。9月环比增长10.3%，走势较强。出口持续走强，导致9月生产相对创年内新高，但同比走势下滑巨大。

9月乘用车生产259.0万辆，同比下降9.1%，2026年累计下滑5%，内需影响较大。

4.近年狭义乘用车出口走势

9月出口环比8月小幅回升，但连续两个月未突破7月峰值，高速环比上涨趋势改变，市场逐步进入平稳期。

9月乘用车出口(含整车与CKD)91.7万辆，同比增长73.7%，环比增长3.2%，占乘用车厂商销量36%(上月38%，2025年同期19%)。9月新能源车占出口总量的60.8%，较同期大幅增加21个百分点。

5.全国乘用车行业库存跟踪

2026年9月末全国乘用车行业库存321万辆，环比上月增7万辆，同比2025年9月下降7万辆，形成3季度库存持续徘徊的特征。2025年的以旧换新政策启动带来厂商的总体乐观，以旧换新推动的销量较高，厂家生产相对谨慎，形成5-9月持续去库存。由于去年11月以来市场严重低于预期，11月库存创近两年新高，随后生产下调力度大，但市场零售下滑也超预期，因此上半年库存处于高位，7-9月减产力度大，库存较同期库存的降幅明显。今年的库存变化特征与过去几年的反差较大。

6.全国乘用车厂商库存跟踪

2023年以来乘用车行业整体库存保持相对平稳状态，2024年10月回落在297万辆,2025年11月回升到379万辆，随后回落，2026年9月的库存下降到321万辆，其中厂家库存占比30%，8月厂家休假的库存在9月补了回来。

由于前期市场预期较好，厂商生产热情较高，总体行业库存压力相对不可控。目前厂家库存占比逐步提升，市场严重低迷，厂家减产，未来几个月销量转旺的消化库存压力总体可控。

7.全国乘用车市场预测指数与满意度指数

按照PMI指数的设定方式和评价结果评价月度市场表现。根据厂家内部人员的预测汇总测算，乘联分会预测团队2025年初以来对市场预测很乐观，逐步悲观，预测团队2025年1-9月对市场预测很乐观，2025年10月开始满意度持续暴跌到低位。2026年9月乐观度38%，10月初的9月月后满意度为19%，预期低但满意度也差，主要是高油价的冲击太大。

由于市场持续低于预期，调整了大家的接受度，团队对10月市场的乐观度降到23%，这是近3个月市场乐观度判断的中性预测指数，但低于9月的38%，体现大家更谨慎了。从目前的321万辆的库存水平和预期的到未来几个月的市场增长的判断，行业库存消化压力仍较大。鉴于目前销量持续低于预期的现状，车企需及时跟踪政策环境与市场变化，谨慎设定产销节奏，根据经销商库存结构，谨慎增加库存，及时清理历史库存。

8.全国乘用车市场总体库存特征

随着新能源车的占比提升，燃油车销量下降，对应的库存占压也逐步减少。从库存周期看，从2023年4月的325万辆，随后回升到2023年11月392万辆，随后下行到2024年10月的297万辆的库存低位。

2025年-2026年初仍属加库存周期，行业压力持续加大，2025年11月达到379万的近期高点。2026年车市下滑较大，由于燃油车萎缩较严重，虽然库存下降，但库存的压力也并未有效缓解。

9.美国乘用车行业库存对比

美国的库存目前是在40-50天，总体的库存压力不大，这也是中国车市参考的对象。

10.全国乘用车市场库存天数小幅回落

测算的库存天数是根据未来3个月的销量动态滚动，但由于9月零售低于预期，因此对应的7月库存天数也会因此变化，也就是9月底的库存多不多，主要看未来3个月的销量预期。随着2025年市场回暖的如期到来，生产走势较强，前期的去库存的特征改变，反内卷带来行业库存控制，库存增长相对温和。2025年4季度，虽然有免税政策的到期促进，但走势实际低于预期，行业库存天数峰值回升到80天，2026年生产减产力度大。因此根据2026年9月底的库存与未来3个月国内零售量综合预估的现有库存支撑未来销售天数在56天，相对于2023年9月的50天、2024年9月的49天，2025年9月的60天，今年9月的总体库存天数相对仍有压力。

11.全国新能源乘用车库存持续上升

从仅生产新能源车的企业的库存变化特征分析看，2023年年初库存20万辆，随后进入库存快速增长期， 2025年4月仅生产新能源车的企业的库存达到88万辆，这是近期的峰值。随着反内卷的推动，行业库存2025年9月降到62万辆，2026年9月仅生产新能源车的企业的总库存上升到88万辆，环比上月增3万台，较2025年11月峰值78万库存增10万辆，但较2025年4月的88万辆持平。近期新能源经销商的厂家和渠道库存面临市场零售低于预期，行业库存总体压力较大。