用户增长叠加提价驱动，AT&T(T.US)互联网用户净增创纪录、上调EPS指引

智通财经APP获悉，AT&T(T.US)在10 月 21 日（周三）美股盘前公布 2026 年第三季度财报。财报显示，其营收 323 亿美元，同比增长 5.3%，高于市场一致预期；调整后每股收益 0.65 美元，高于预期的 0.60 美元。公司同时将 2026 年全年调整后 EPS 指引由 2.25—2.35 美元上调至约 2.40 美元。

用户增长与提价是本期业绩的两大驱动。AT&T 指出无线服务收入增长来自低渗透率细分市场和融合账户的用户增长以及提价措施，但新增用户的促销折扣部分抵消了提价效果。

第三季度公司后付费手机用户净增 37.9 万户，与分析师预期的约 37.93 万户大致持平，后付费手机离网率 0.9%；互联网用户净增 76.9 万户创单季纪录，其中光纤宽带 44.2 万户、固定无线 32.7 万户。约 43% 办理 AT&T 家庭互联网服务的用户同时选择其无线套餐，公司正押注这种捆绑融合策略在竞争加剧之际增强用户黏性。

互联网用户单季净增 76.9 万户创纪录，其中光纤宽带 44.2 万户、固定无线 32.7 万户，公司连续第二个季度实现先进连接用户总增量超过 100 万。同时使用光纤与无线服务的融合用户占比升至 42.8%，高于上季的 42.5%，公司目标为 50%。

值得注意的是，本期财报发布正值竞争格局生变之际。SpaceX 上月签署 80 亿美元协议收购 Grain Management 的蜂窝频谱牌照，是这家马斯克旗下公司迄今进军无线市场的最大动作;SpaceX 已表示希望将星链服务扩展到宽带以外，该交易可能使其成为 AT&T、Verizon(VZ.US)和 T-Mobile(TMUS.US)更直接的威胁。

分业务看，先进连接业务服务收入 239 亿美元，同比增长 6.1%，其中无线服务收入增长 5.0%，家庭互联网收入增长 23.4%(含 Lumen 光纤资产并表影响)；该分部 EBITDA 利润率 41.8%。传统铜网业务收入继续萎缩，同比下降 24.5%。

指引方面，公司将 2026 年调整后每股收益指引由 2.25–2.35 美元上调至约 2.40 美元，高于市场预期的 2.35 美元；自由现金流指引维持 180 亿美元以上（市场预期 181.2 亿美元）。资本开支方面，2026 年资本投资维持 230 亿–240 亿美元，但公司将长期展望下调，2027 年与 2028 年降至每年 220 亿–230 亿美元。公司同时维持调整后 EBITDA 增速 2026 年处 3%–4% 区间上沿、2028 年达到 5% 以上的目标，自由现金流目标为 2026 年 180 亿美元以上、2027 年 190 亿美元以上、2028 年 210 亿美元以上；计划 2026 至 2028 年向股东返还 450 亿美元以上（含 2026 年约 100 亿美元回购），并将年度股息维持在每股 1.11 美元，目标在 2029 年将净债务与调整后 EBITDA 之比降至约 2.5 倍。