铁矿石退潮，铜接棒：澳矿股找到了新增长故事

智通财经APP获悉，分析师表示，电力基建与人工智能(AI)催生铜需求大幅增长，为投资者布局矿业板块提供了新逻辑，澳大利亚矿业股有望延续上涨行情。

过去一年，矿业板块是标普/澳交所200指数(S&P/ASX 200)表现最强的细分板块，如今正逐步摆脱长期占主导的铁矿石，矿企纷纷转向铜以寻求增长。必和必拓(BHP.US.)受益于铜价创下新高，铜业务营收占比首次超过全年总收入的一半;而以铁矿石为主营业务的福蒂斯丘金属集团(Fortescue Ltd.)盈利仍在下滑。

随着AI数据中心、电气化和电网扩张推动铜需求，叠加地产市场低迷压制铁矿石需求，这一板块重心切换的趋势还将进一步提速。澳大利亚头部矿企正逐步加大铜资产布局，摆脱对传统支柱大宗商品铁矿石的单一依赖。

“核心要义在于，铜需求在增长，而铁矿石没有，市场正在为此给出定价，”悉尼ETF Shares首席投资官David Tuckwell表示。从澳大利亚头部矿企最新财报来看，“向铜业务转型已经实实在在落地了。”

必和必拓并非唯一寻求扩大全球铜市份额的公司，力拓(RIO.US)等同行也在推行类似战略，试图抓住供给紧张、AI热潮推升需求、关税扰动贸易带来的铜价上行红利。必和必拓加大铜敞口的举措，正是其试图收购英美资源集团(Anglo American Plc)的背后动因，不过这笔收购提案已于去年告吹。

铜与铁矿石的行情分化愈发明显。随着亚洲主要房地产市场在疫情后的低迷中艰难复苏，铁矿石价格一直相对低迷。

不过部分分析师认为，在澳大利亚市场，投资者想要找到纯粹的铜矿标的，可选空间并不大。

“如果想要规模大、质地优良的铜矿资产，澳交所并不是首选，”Terra Capital Holdings研究主管Dylan Kelly表示。对于“开采周期长、成本极低、标的丰富的大型铜矿生产商，目光需要投向加拿大，”他表示，并补充称该公司持有总部位于珀斯的FireFly Metals Ltd.的少量头寸。

即便如此，增持铜矿资产，仍为投资者提供了参与本轮AI牛市的新路径——这股热潮正推动全球股市不断刷新高点，同时也为澳大利亚矿企的进一步上涨提供了空间。随着数据中心和电网建设投入提速，铜需求预计将继续走高，而美国拟议的关税政策和智利铜矿产量下降则进一步加剧供应端压力。

“铜行业整体已经出现结构性供给缺口，”Global X Management投资组合经理Jessica Leung表示。再加上AI建设对该金属日益增长的需求，澳大利亚矿业板块如今正转向“他们眼中下一阶段的增长点”。