入通后股价7日跌近30%，何以撑起天辰生物-B(01779)后续股价？

9月7日获纳入港股通名单后，天辰生物-B(01779)股价走出了一段明显的下跌行情。

9月7日当日，公司股价收跌10.31%，虽然次日反弹收涨6.01%，但接下来却走出了一段“五连跌”，7个交易日内股价累计跌幅达到27.65%。

而在经过这轮急跌后，天辰生物也在近日迎来修复行情。智通财经APP观察到，9月16日至18日，天辰生物股价出现了一段“三连阳”的短线低位反弹，而其能否成为后续反转行情的起点，无疑成为场内外投资者关注的焦点。

入通后，南向资金为何未能撑起股价?

从天辰生物近期的股价走势来看，“入通日”无疑是一个关键的节点。

9月7日，港股通标的名单正式生效，本轮调整新纳入54只个股，剔除15只。从首日市场表现看，纳入名单并未带来普涨行情。54只新晋成分股中仅12只收涨，而另外下跌的42只股票的平均跌幅达到6.62%，天辰生物的表现略逊于平均水平。

不过这也在一定程度说明，天辰生物股价入通后下跌，并非其个股异动，而是受整体市场情绪扰动。从交易逻辑来看，多数投资者显然将“入通日”视为利好兑现节点，而非新的股价催化因素。

实际上，此次54只“入通”股票中有44只录得年内正收益，整体年内平均涨幅高达101.85%。

虽然天辰生物作为次新股还没有完整的年度股价涨幅数据，但其在9月7日正式生效前，股价已从8月19日收盘105.2港元升至9月4日收盘128.0港元，区间股价涨幅已达到21.67%。并且天辰生物股价在8月27日盘中表现出现了明显放量上攻，9月4日其成交额还进一步放大至3526.5万港元。

阶段性量价齐升的背后，说明市场在天辰生物“入通”正式生效前已经围绕去前期财报给出的“BLA受理+管线兑现”利好，以及入通后股票流动性改善做出了预期定价。9月7日，天辰生物盘面出现放量长阴，正是前期港股通+BLA预期交易资金集中兑现的体现。

但实际上，天辰生物股价在9月7日至15日的这段行情走势的核心，并非9月7日的单日暴跌，而是其在9月8日反抽失败后，未能形成二次上攻，反而逐级下移。

从量能角度来看，继前一日1.61亿港元放量成交额之后，天辰生物在9月8日成交额仍有9779万港元;但之后随着公司股价的不断下探，其场内成交额持续下跌，到9月15日成交额只剩1053万港元，形成了典型的“缩量阴跌”。而这也从侧面说明，这段区间内，天辰生物的低位买盘不够主动。

虽然此时天辰生物已顺利入通，但刚进场的南向资金不论从买入规模、买入时点和买入方式上都不足以对抗天辰生物彼时盘内的抛压。

数据显示，9月7日，南向净买入天辰生物约1.08亿港元，占当日总成交额约67%，但天辰生物当天股价仍大跌10.31%。这说明当天南向资金并没有为天辰生物托住价格，也从此侧面显示出其场内更强的卖压。

而除去9月7日和8日两个“脉冲式成交”的交易日，天辰生物9月9日至9月15日的南向净买入约6748万港元，而其同期股票成交额约1.31亿港元，南向净买入占区间成交额约51.6%;而天辰生物的对应南向持股市值则从9月9日的约9856万港元升至9月15日的约1.60亿港元，增加约6100万港元。

在这段时间内，天辰生物的南向资金占流通股比例从1.15%升到2.30%，但公司股价却同步创新低。这或许也说明，此时的南向资金尚未形成“越跌越主动加仓”的趋势型买盘，而更多是低位配置型承接。对天辰生物这家18A企业来说，虽然此类买盘能在短线上减缓跌速，但仍不足以扭转空头趋势。

超跌修复后，何时进入下一轮上升行情?

从盘面来看，在连续7个交易日急跌之后，天辰生物股价终于迎来了三日反弹行情。9月16日至18日，天辰生物股价区间涨幅达到7.80%，其中在9月18日成交额放大至1680万港元、换手率提升至0.22%，低位资金回补的信号趋于明显。

然而拉长时间线来看，目前天辰生物股价仍处于急跌后的修复阶段，尚未启动新一轮的主升行情。

技术面表现上，首先从均线来看，此时公司股价虽已站上5日线和10日线，但仍压在60日线与20日线下方;其次，MACD绿柱收敛说明下跌动能衰减，但对应DIF、DEA仍在零轴下方，中期空头结构没有反转;最后，RSI回到46附近尚未触及强势区，且9月18日收盘价105港元，仍位于BOLL带下半的弱势修复区，未形成强势上轨突破结构。

结合量能来说，9月18日，天辰生物场内股票成交量为16.34万股，不仅高于前一日表现，也高于其近5日10.94万股的日均成交量表现，这或说明当日并非单纯的无量反抽，而是有增量资金参与的低位回补行情。

但即便如此，天辰生物9月18日的成交量表现仍远低于9月7日的128.77万股和9月8日的81.78万股。也就是说，天辰生物当前的反弹量能只是看作是“修复级别”，还没到“反转级别”。

而在短线上有望驱动天辰生物股价从修复走向反转的重要催化因素，或在于其中报提及的核心品种LP-003的BLA审评进度。

据智通财经APP了解，今年8月20日，CDE官网显示，天辰生物自主研发的LP-003注射液上市申请正式获得受理，申报适应症为季节性过敏性鼻炎(SAR)，这也是天辰生物首个冲刺商业化的1类创新生物药。

LP-003作为一款具有新型序列设计的抗IgE抗体，主要通过高亲和力结合血液和组织中的游离IgE，阻断其与高亲和力受体FcεRI的结合，从源头切断IgE介导的过敏级联反应。CSU II期头对头数据优于奥马珠单抗，则进一步强化了LP-003具备差异化潜力的逻辑。

从市场角度来看，过敏性鼻炎是鼻黏膜的非感染性慢性炎症，我国患者基数已突破2.46亿。尽管鼻用糖皮质激素和第二代抗组胺药是一线标准治疗，但仍有约60%的中重度患者面临疗效不佳的困境，因而临床存在巨大的未满足需求。

若顺利获批，LP-003将成为奥马珠单抗获批20余年来，全球首个上市的创新抗IgE抗体药物，直接撬动国内庞大的过敏疾病治疗市场。近期机构观点也强调LP-003具备BIC潜力，并表示公司2027年后收入弹性来自LP-003商业化。

而在二级市场层面，一旦确认LP-003获批上市，从临床资产变成商业化资产，则有望直接推动天辰生物从“零收入未盈利”到“商业化验证”的估值切换，进而加速其场内短线结构与量价表现的改善。