中金：看好储能市场中长期增长空间 海外收入仍是重要业绩支撑

智通财经APP获悉，中金发布研报称，1H26行业业绩符合该行预期，储能企业1H26出海趋势明确，带动板块业绩增长。该行看好储能市场中长期增长空间，但短期波动会重整储能行业竞争格局。该行维持对各覆盖公司的盈利预测、评级和目标价不变。海外收入仍是储能公司重要的业绩支撑，看好明年海外业务放量带动收入及盈利能力提升。

中金主要观点如下：

大储端

从项目发布趋势上看，2026年1-8月项目数同比持平，但项目质量提升。国内储能项目准入标准提升，无效项目需求相比去年显著减少。霍尔木兹海峡事件放大传统化石能源供应风险，海外市场能源转型需求加速储能项目建设进程，呈现发达国家与发展中国家齐头并进的趋势。

表后侧

欧洲补贴持续加码户储需求，工商储需求快速起量。欧洲市场居民电价仍维持高位，有效支撑户储需求，工商储在低基数下迎来高增。亚非拉光储渗透率低，光储逐步平价，叠加停电等问题，该行预期亚非拉储能需求有望在2026年后持续高增。

竞争格局

海外市场政策多变，新扩产周期集中释放，加剧储能行业竞争。美国电网新政对储能供应链的本土化要求提升，类似情况在欧洲以及非洲市场以不同形式发生。新一轮储能产能扩产将在2026年下半年至2027年陆续落地，或加剧竞争。竞争核心要素将更加复杂，“本土化”或将成为关键差异化优势。

利润分布

头部企业显著优于其他，热管理>电池&逆变器>集成商。电池企业出货持续提升利润大多维持稳健增长;逆变器及集成企业有所分化，部分企业因确收节奏及出口退税影响利润，大多企业持续向海外拓展并获突出进展;热管理受益于AIDC及储能双重驱动，该行预期未来有望持续高增。

风险

可再生能源发展不及预期，贸易政策风险，汇率变化风险。