美银证券：上调华电国际电力股份(01071)目标价至3.7港元 重申“跑输大市”评级

智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，华电国际(01071)短期盈利仍面临煤价上涨压力，重申“跑输大市”评级，但将H股目标价由3.5港元上调至3.7港元，A股目标价同步由4.1元人民币上调至4.3元人民币，以反映优于预期的电价水平、融资成本下滑及碳交易收入增加。

该行指出，第二季度电价改善主要受现货及月度市场电价随煤价上升，以及容量电价收入摊分于较低发电量所带动;山东仍是内地最成熟电力市场，电价与现货联动较紧，有助燃料成本传导。管理层预计下半年秦皇岛基准煤价将在每吨约850元人民币附近波动，但去年第三季度煤价基数偏低，将令未来一季燃料成本面临更高比较基数。

燃气发电量上半年同比跌逾10%，但盈利改善，因公司刻意减少低利润时段并集中于高峰需求发电，天津及广东容量电费机制亦提供支持。

该行将2026至2028年盈利预测平均上调约20%，主要假设包括2026年电价同比持平，此前预测为下降3%;债务成本为2.3%，此前为2.5%;以及非经营收入10亿元人民币，此前为7.13亿元人民币。