网龙(00777)2026年中期业绩发布会：游戏业务企稳回升，Mynd.ai减亏，经营溢利增长24%

智通财经APP获悉，8月28日，网龙(00777)召开2026年中期业绩发布会，据公司介绍，上半年游戏业务收入环比实现增长，核心旗舰IP用户活跃度显著回升;Mynd.ai业务持续推进成本优化，EBITDA有望于下半年实现盈亏平衡。公司正式发布AI员工生态：目鱼AI，并以主权大模型等AI能力加速全球教育业务布局。

据公司管理层介绍，2026年上半年公司实现营收约21亿元人民币，其中，游戏及应用服务收入约16亿元人民币，环比实现增长，释放出企稳信号;Mynd.ai(教育业务)收入约5亿元人民币，主要受行业需求复苏延迟影响。公司整体毛利率同比提升0.4个百分点至69.9%，公司持续执行AI战略，经营开支同比下降约18%至约11亿元人民币。公司所有者应占利润约3600万元人民币，同比增长约20%;剔除以太币减值拨备及一次性离职补偿开支的影响后，经调整公司所有者应占利润约2.5亿元人民币，表现保持稳定。

分业务看，游戏及应用服务分部毛利率超过80%，核心分部利润约4.6亿元人民币，环比增长;分部经营费用同比下降约14%。公司管理层介绍，上半年游戏收入增长主要由用户拉动，为未来收入企稳与恢复增长奠定基础。核心旗舰IP《魔域》迎来20周年，公司推出新剧情、新职业并优化社交系统，显著带动用户回流，长线留存至少提升2.8个百分点;在AI深化应用下，核心《魔域》产品内容产出同比提升10%以上。《征服》IP海外用户量提升，收入扣除汇率因素后收入实现显著增长;《英魂之刃》已运营至第十一年，端游实现同比正增长，与小黄鸭IP的联动获得年轻用户积极反馈，带动整体净消费环比大涨37.1%。游戏+文旅方面，公司与各地文旅持续深化合作，在AI助力下将文旅内容深入植入游戏玩法，用户参与度与商业化均获得正向反馈。

公司表示，AI对游戏业务的渗透持续深化，AI员工工作量在整体工作量中的占比已提升至35%-40%。AI员工已实现自主接单、自主分析、自主交付，并支持基于工作内容的实时扩容——单一岗位可同时启动100至200个实例，等同100至200名员工同时作业。以《英魂口袋版》为例，AI员工可针对100多个国家同步制作并推送投放素材;在与传统人工投放团队的A/B测试中，AI已在部分领域超越人工团队，发现了人工团队未发现的国家级机会。下半年，公司将依托AI打造内容生产与内容运营一体化的闭环，并在AI肉鸽、AI文旅、AI短剧等具备知识沉淀的领域持续尝试，同时将MMO中成功的玩法轻量化，探索海内外市场机会。

Mynd.ai核心分部亏损大幅收窄35%。公司管理层提到，公司正朝着下半年实现 EBITDA 盈亏平衡的目标前进，主要靠成本削减优化以及Q3采购旺季。产品层面，公司最新发布面向高端市场的AP10及面向价值市场的产品组合，AP LE产品主要面向美国以外预算有限的市场;全球超100万间教室构成公司部署AI服务的庞大用户基础。对于教育市场前景，北美已出现预算释放的复苏迹象，公司对下半年保持谨慎乐观，预计2027年或成为行业复苏之年。

新业务方面，网龙发布AI员工生态：目鱼AI。该平台将公司在游戏与教育业务中沉淀的AI能力产品化，借助agentic AI构建工作流，聚焦垂直行业，公司将其定位为“企业可按需雇佣AI员工”的开放平台。商业模式覆盖B2C、B2B与B2G：内部游戏与教育业务将全面采用，差异化并不在于大模型本身，而是按需选用开源或开放权重模型，并将数据沉淀为行业知识，形成“私域护城河”。针对网络基础设施薄弱地区，公司推出主权大模型方案支持学校运行AI教学，该方案目前正于中国香港数所学校试点。

股东回报方面，董事会已宣派中期股息每股0.5港元，与去年持平，反映公司兑今年3月公布的股东回报计划的承诺。账面现金和流动性资产达18亿元人民币，为股东回报提供强大支撑。

问答环节

问题一：上半年的游戏业务环比回暖十分明显，管理层对于下半年整体游戏业务的展望是如何?游戏收入继续增长的信心如何?

回答：上半年收入主要依靠用户规模与用户活跃度实现企稳回升。因此，我们希望这一态势能够在下半年得以延续，更看重游戏的长线运营质量。收入增量方面，后续将有IP授权游戏、AI相关游戏以及多款 IP 新版本陆续上线。

问题二：今年上半年整体AI在游戏赋能上面做了很不错的一个成效，管理层对于接下来下半年还有未来整个AI赋能内容开发，以及成本运营的下降方面，有怎么样子的一个期许?

回答：随着AI研发与AI运营闭环逐步成型，我们希望将更多效率红利释放到收入拉动环节。下半年从数据来看降本增效还是会有的。AI的应用从以前较低的比例，到现在大概是50%，2027年会达到60%-70%。未来的重点不单单是成本的下滑，还将从内容的优化层面带动收入的增长。

问题三：目鱼AI已正式上线测试，商业化路径将如何推进?与通用大模型及市面上AI平台的竞争边界在哪里?

回答：公司不从事大模型研发，与各大模型是合作关系而非竞争关系，将按客户需求选择性价比最优的模型。公司的差异化在于行业知识：将数据转化为知识的能力，通过主权大模型、RAG等技术实现。教育领域，怎么去帮助老师在教室里面教学、或者是在家里备课，怎么利用AI员工帮助学校去管理，以及AI“副校长”等学校行政管理场景都是我们的着力点。

问题四：公司与Rokid及帅库两项投资及业务合作的情况如何?

回答：公司作为投资方不便过多披露，但认为两家均是优质公司。Rokid眼镜在教室场景有明确应用，期待Rokid与我们教育科技业务的战略协同。

问题五：AI对游戏用户时长、留存率的影响幅度如何?暑假以来游戏整体表现趋势是否环比上升?

回答：AI的帮助分间接与直接两类。间接方面，AI提升内容产量与质量提升;直接方面，智能NPC取得进展，用户可通过语音或文字与AI陪伴、AI宠物等内容交互。暑假趋势方面，《魔域》、《征服》用户以成年人为主，活跃周期与暑假关联不大，暑假活跃确有增长，但不会显著放大。

问题六：公司如何看待下半年海外教育科技市场的恢复前景?订单端是否看到需求反弹?

回答：公司保持谨慎乐观。美国市场已出现一些复苏迹象，部分预算开始释放，2027年可能将是复苏之年。

问题七：公司是否会维持较高的派息比率?回购与现金流如何平衡?

回答：公司3月公布的未来12个月股东回报总额不低于6亿港元的计划维持不变。截至6月底，公司持有现金及可变现投资约18亿元人民币，资金储备充足。管理层对游戏与教育业务后续增长保持信心，未来将继续维持稳定的股东回报。