港股通退潮下的逆势加仓：南下资金为何在医渡科技（02158）关键时刻大举抄底？

8月24日，医渡科技（02158）收盘大跌10.2%，报3.875港元，当日成交2242.2万股，成交额8789.61万港元。在港股通即将被调出的阴影笼罩之下，市场情绪一度低迷。

然而，盘面背后却透露出截然不同的信号——南向资金当日净买入300.67万股，占当日成交量的13.41%，单日净买入金额高达1178.63万港元，创下2026年6月25日以来新高，并实现连续两个交易日净买入，累计净买入1694.02万港元。

在智通财经APP看来，这一逆市举动的意味不言而喻：当散户因港股通退出的恐慌而抛售时，最了解港股通逻辑的南向资金却在“捡便宜”。

事实上，医渡科技被调出港股通的消息此前已引发市场担忧。港股通作为南向资金的核心通道，一旦标的被剔除，意味着更多内地个人投资者将无法直接通过该通道买入，流动性预期随之降温。

但南下资金的操作却给出了反直觉的答案。

从数据来看，近5个交易日南向资金累计净买入461.55万股，累计净买入金额达1883.12万港元；而近30个交易日的累计净卖出仅为717.65万港元。这意味着，南向资金在不到一周的时间里，不仅抹平了此前一个月的净卖出量，还大幅转为净买入。

截至8月24日，南向资金合计持股2.44亿股，较上一交易日增持1.25%，持股市值达9.45亿港元，持股比例高达22.71%。

换句话说，每4股医渡科技的流通股份中，就有接近1股握在南下资金手中。

南下资金之所以敢于逆市加仓，核心逻辑在于：港股通被调出，影响的是流动性预期，而非公司基本面。医渡科技2026财年已清晰地证明，这家公司的基本面正处于历史性拐点——首次全年盈利7876.6万元，归母净利润7270.9万元，大幅超出盈利预告上限约30%；下半年经营现金流净额转正至2930万元，标志着公司已从“烧钱换增长”转向“自我造血”。

更重要的是，医渡科技三大业务板块齐头并进：AI for Medical收入超3.8亿元、毛利率从29.7%飙升至39.7%；AI for Life Sciences收入超2.7亿元，全球Top20跨国药企中17家为其客户；AI for Care收入约1.7亿元，同比大涨37.6%。

当一家公司同时具备“首次盈利+现金流转正+三大板块高增长+数据壁垒加宽”的全要素时，港股通是否在其中，对其长期价值的判断其实并不构成根本性影响。

从交易层面看，8月24日的下跌本身也带有恐慌性抛盘的痕迹。

当日股价大跌10.2%，但成交量却放大至2242.2万股，成交额接近8800万港元——放量下跌往往意味着恐慌盘涌出，而南向资金恰好在此时承接了这部分筹码。以3.92港元的成交均价计算，南向资金以相对低位吸纳了大量廉价筹码。

从估值角度看，按2026财年7876.6万元利润、约45亿港元市值计算，静态PE约50倍出头；但若将下半年利润年化（约1.415亿元），动态PE仅约20倍区间。对于一个营收增速14.6%、毛利率持续提升且身处AI医疗高景气赛道的公司而言，这一估值水平显然被低估了。

回望历史，南向资金在港股通标的被调出前后的操作往往具有前瞻性。当市场还在消化“退出”的负面情绪时，他们已经在用真金白银投票。

近5个交易日累计净买入1883.12万港元，而近30个交易日才累计净卖出717.65万港元——这一“急转”的态势，说明南向资金在近期形成了明确的共识：港股通退出的短期利空，已经被市场过度反应，而医渡科技的基本面拐点才是更值得关注的长期变量。

当恐慌情绪蔓延、股价大跌时，最了解内地资金逻辑的“聪明钱”却在悄悄建仓——这本身就是一个值得重视的逆向信号。毕竟，在资本市场中，最昂贵的往往不是低估值，而是错失了低估值的机会。