汇证:中资电力股唯荐“买入”润电(00836) 降目标价至17元

汇证称华润电力(00836)风电业务发展迅速,但降目标价至17元,维持“买入”评级。

智通财经APP获悉,汇丰证券发表报告称,华润电力(00836)上半年经常性利润从去年的较低基数大幅上升,符合预期。而煤炭价格弹性和脆弱的使用率及电价前景,加上风能的快速扩张,煤电的恢复速度会较慢。汇证称,华润电力是唯一评为“买入”的中资独立电力生产商(IPP),维持其评级,但目标价降3.4%至17元。

汇证表示,华润电力上半年的每单位燃料成本同比增加4.7%,因内地的煤炭价格较预期弹性,华润电力预计今年每单位的燃料成本同比上升2%,下半年成本会轻微下降,而金属和采矿团队预计全年平均煤炭价格同比上升3%。

另外,上网电价在去年7月上调,华润电力的平均燃煤电价在上半年同比上升2.3%,但部分受市场电力销售增长的影响抵销,当中有10%折扣。管理层预期,下半年的煤燃价格稳定,因市场电力销售将增加50-60%,而折扣有所减少。另上半年华润电力的煤电使用率同比上升1%,汇证预计中国电力消费增长减少,下半年使用率不太会增加。

在风能扩张方面,汇证称,华润电力上半年增加782MW新风能,期望今年能达到其进取的1.5GW的目标。管理层表示,会在2019-2020年,每年引入1.5GW的风能,期望2025年前,可再生能源占组合25%。


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