打新建议| 高烧的市场,高市盈率的博骏教育(01758)

作者: 涛哥讲新股 2018-07-19 15:28:20
​博骏教育有限公司是中国四川省成都市的民办教育服务集团,在提供民办教育服务方面有超过16年往绩记录。

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博骏教育(01758)有限公司是中国四川省成都市的民办教育服务集团,在提供民办教育服务方面有超过16年往绩记录。于最后实际可行日期,博骏教育在成都营运一所初中暨高中、两所初中以及六所幼儿园。以入学人数计,集团于成都的民办初中教育行业排行第二,于成都的民办学前教育行业排行第五,于2017/2018学年分别占市场份额约6.6%及0.4%。

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发行概况

股份代码:01758

招股时间:2018-07-19~2018-07-24 11:30

中签公布日:2018-07-30

上市日:2018-07-31

每手股数:2000股

计息日:6天

市值:17.4亿(以发售价范围中位数计算)

市盈率:42.4倍

发售价:1.99~2.36港元

发售股份数目:20,000.万股(另有15%超额配股权行)

香港发售股份数目:2000万股

国际发售股份数目:18,000万股

点评

综合评分6.9分(综合评分为各项算术平均值)

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1、市值17.4亿,在教育股里面这个市值是偏小的,可能会炒一炒;7分

2、市盈率42.4倍,已经比二级市场教育行业的平均市盈率要高了。公司持续经营业务净利润从2015年到2017年,复合年增长率约为30.4%。市盈率30倍我就能接受;5分

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3、保荐人中信建投,最近项目表现还不错,21世纪教育这个公司也是他保荐的;7.5分

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4、由于城市化率不断提高,大城市学位跟不上,部分学生不得不选择民办学校。就像我在深圳没房没户口,深圳九年义务教育的学位我家小孩是没机会了,所以等我小孩上小学的时候,我可能要回武汉。还有另外一种情况,部分家长觉得有的民办学校教学质量还不错,自己也没时间管,愿意多花钱将小孩送到寄宿制的民办学校。所以民办学校在未来一段时间仍将处于一个快速发展期。8分

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5、学费真不低呢,幼儿园的学费一年要三四万,中学也要三万多,比大学的学费贵好多啊,民办学校上不起。跟天立教育以及21世纪教育相比,博骏教育的整体毛利率及净利率明显偏低。招股书披露,公司服务成本比例较高,服务成本里面大部分是员工成本。2017年公司员工成本为7222万,集团目前有580名教师,员工总数未披露,以600人计算,每名老师年薪为12.04万元。中学老师拿这个工资比较正常,如果是幼师,那肯定高了。6分

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6、不过博骏教育的老师也非泛泛之辈。据招股书披露:博骏教育有三名教师获认可为特级教师、64名教师持有高级教师的名衔、15名教师获市级或以上优秀教师的名衔...学生的升学率也还不错:在2015年、2016年及2017年举行的中考里,分别约86.6%、88.5%及92.0%应届应考的初中毕业生所取得的成绩足以获成都一级高中录取。根据我上学十多年的经验判断,初中到高中的淘汰率是最高的,能考到重点高中,那么超过80%的概率可以上二本大学。多交一点学费也还是值的;8分

7、教学好,就不愁生源,博骏教育近几年学生人数增长较快,2014年到2017年几乎快要翻倍了,主要是新增了龙泉学校和天府学校。目前在校学生人数已经超过了可容纳学生人数的90%了,目前亟需扩大学校规模或者新开其他学校。公司生源好,还因为借了川师大在四川的影响力;7.5分

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8、公司募集资金95%用于新建及扩充学校。预计到2019年8月31日,博骏教育新增可容纳学生数量为1.79万人,是当前学生总数的2.5倍。一年后的报表还是有不少亮点的。9分

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9、股权结构有点复杂,大股东占比只有26.64%,这么高的市盈率,小股东套现的欲望肯定十分强烈!5.5分

总结

今年教育股的发行市盈率越来越高,让我甚是想念当初的中教控股;

唯一值得安慰的是这个市值比较小,有资金炒作的话也能涨一涨,不过最近21世纪教育已经回调很多了;

投机打一两手,不建议上杠杆,更不推荐乙组。

前段时间新股很疯狂,最近又没新股,估计资金都会申购这个,但是我依然不看好,除非孖展能爆。(编辑:王梦艳)

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