银河国际：中国水务(00855)2018财年业绩超预期 评级“买入”

智通财经APP获悉，中国银河国际发布研究报告称，中国水务(00855)公布2018财年业绩，期内净利润较去年同期的8.536亿港元同比增长33.6%至11.405亿港元，高于该行预期的9.162亿港元。收入为75.802亿港元，较2017财年的57.079亿港元同比增长32.8%。中国水务2018财年的营业额增长亦优于预期，主要由于其核心水务业务增长强劲，以及公司期内入账了房地产销售收入。

该行指出，中国水务于2018财年的非核心资产出售中收入8.3亿港元，其中上、下半年的收入分别为2.71亿港元及5.62亿港元。售出资产包括 湖比荆州及河南 同口的物业项目;中国城市基础设施 (02349)的权益;两块地皮;及把旅游资产的权益由65%减持至10%。出售非核心资产的收益将重新投资于其水务相关业务。中国水务重申公司会继续出售非水务相关资产，预期2019财年有关出售收益逾10亿港元。

中国水务的管理层指出，公司将引入策略性投资者至其环境服务业务， 其中包括污水相关及有害废弃物处理业务。管理习表示其环境服务业务规模已足以分拆独立上市，但现阶段公司尚未展开招股。有关业务于中长期有望成为公司的增长动力，分拆上市将有助释放环境服务业务的价值。

此外，该公司的2019财年市盈率为9.5倍，低于行业平均水平。该行维持“买入”评级，最新目标价为10.61港元(此前为9.74港元)，基于12倍2019财年市盈率。