小摩:国内航线燃油附加费复征 对行业影响正面

作者: 王岳川 2018-06-05 10:53:25
小摩发表研究报告,称国航(00753)和东航(00670)于6月5日起重新对国内航线征收燃油附加费,每程10元人民币,南航(01055)则未公布有关收费,但预期将跟随。

智通财经APP获悉,小摩发表研究报告,称国航(00753)和东航(00670)于6月5日起重新对国内航线征收燃油附加费,每程10元人民币,南航(01055)则未公布有关收费,但预期将跟随。

报告中称,假设征收附加费对今年业绩的影响为6个月,预期今年行业企业税后净利润升2至10%,当中南航最多,国航最少。行业整体乘客收益率将上升0.3至0.4%,国内航线乘客收益率升0.5至0.8%。目前该行预期国航、东航和南航2018财年的国内航线收益率分别升3%、1.5%及0%,并未计入附加费的影响。

该行表示,预期对国内航线徵收燃油附加费对2019年行业利润影响更大,甚至随着油价进一步上涨,或有进一步跟随上调燃油附加费的可能。值得注意的是,国航和东航预计征收燃油附加费可纾缓60至75%燃油成本。

小摩认为,此次开征时间正值暑假,是一个正面因素,首选国航,评级“增持”,目标价12.8元,认为其于高质素航线的市占率最多,预期保守的扩充政策有助供需平衡;对南航则维持“减持”评级,目标价6.65元,因其本地航线扩张过于进取,及有较多的低质素航线;而东航维持“中性”,目标价6.35元。

智通财经APP整理,小摩对航空股最新投资评级及目标价如下:

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截至6月5日10:54,中国国航涨2.23%,报9.64港元。

blob.png行情来源:老虎证券

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