野村：降晶苑(02232)评级至“中性” 目标价8.8元

智通财经APP获悉，野村发表报告，下调晶苑(02232)评级，由“买入”降至“中性”，目标价也由9.7元下调王8.8元。该行相信，晶苑今年毛利率或会受压，主因人民币年初至今同比升值8%，而集团以人民币计价的应付支出较收入高约10%。

野村预计，人民币每升值1%，会对集团毛利率产生0.1个百分点的影响。而较低毛利的订单，则会对毛利率造成约1个百分点的负面影响，该行因此下调对晶苑今年的毛利率预测，由21.1%降至19.4%。

此外，晶苑也计划扩展产能，预计至明年以年均复合增长率计算增长15%。野村认为，即使订单利润率低，但集团的销售人员有更多诱因填补产能。预期扩产会最为影响其产品类别，因集团今年的产能增加主要位于越南，而该厂房主要生产休闲服装、女性内衣裤、毛衣及运动服装。