瑞信：降恒安国际(01044)评级至“跑输大市” 目标价下调至63元

智通财经APP获悉，恒安国际(01044)公布，拟斥逾1166万欧元(相当于逾9040万元人民币)入股芬兰公司“芬浆”。公司称，此次参股可将其业务扩展至上游纸浆生产行业，以于将来获得稳定的木浆供应，从而加强长期发展。

瑞信发表研究报告称，恒安扩展业务至上游行业令市场惊讶。2018至2021年间，计划总投资预计14亿欧元，预计未来四年恒安投资约2亿欧元。如恒安行使认股权，增持芬浆权益至49%，有关投资则将扩大至约2.7亿欧元。

报告显示，理解恒安旨在确保木浆供应的逻辑，但未看到有迫切需要，现时进入相对低增值的上游业务。瑞信称，此次意料之外的投资，事前没与投资者作充分沟通，或引起市场忧虑公司长远发展路向。

瑞信预计，恒安股价会反应负面，股东会因为企业管治因素对恒安予估值折让。瑞信下调恒安投资评级，由“跑赢大市”连降两级至“跑输大市”，目标价由105元大削至63元，相当于今年预测市盈率约15倍，属历史低位。