研究

高盛:降恒地(00012)评级至“沽售” 目标价46元

2018年4月24日 11:08:52

智通财经APP获悉,高盛研究报告称,恒地(00012)过去数年受惠于出售非核心资产,而未来也有大量潜在可转换的农地存货,不过,由于盈利能见度减弱等原因,其高于同业的估值(现价较净资产值折让32%,同业平均为40%)将越来越难以证明其合理性。

该行表示,公司缺乏短期大型新盘,今年推出的住宅项目(包括货尾或有机会推出的全新盘)仅170万平方尺,同比下跌15%。此外,公司斥逾440亿元投得香港地皮,但未来两个财政年度预售锁定利润相对较低,该行估计约在30%水平,低于同业平均的42%水平。

高盛又称,农地转换是公司补充土储的关键来源,但政府增加土地供应的行动可能至少需时12至24个月。该行将恒地评级由“中性”降至“沽售”,目标价由54元降至46元。

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