研究

瑞银:下调中移动(00941)目标价至92元 预计新会计政策拖低服务收入增长

2018年4月23日 14:54:52

智通财经APP获悉,瑞银报告称,中移动(00941)采用新会计政策后,首季服务收入同比增长只有3.6%,撇除相关影响,首季服务收入增7%,符合该行预期,其EBITDA及纯利分别同比增3.9%及4.1%,则逊预期,主因公司用于固网宽频及新兴业务的销售及推广支出增加。

该行忧虑,取消数据漫游后会破坏现有定价机制,诱发月费加速下跌,令服务收入增长添压。然而,该行估计,集团平均每月每户手机上网流量(DOU)低于同业30-50%,每GB价格则较高,相信其经营压力少于同行。

该行估计,今年中移动固网宽频用户可超越1.4亿户,与中电信(00728)相关宽频用户数目相若。

该行下调中移动2018-20年移动业务每月每户平均收入(ARPU)预测2.5%至2.7%,调低移动服务收入预测2.1%至2.3%,2018-20年盈测下调2.6%至4.4%,目标价由99元下调至92元,维持“买入”评级。

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