中金：维持TCL多媒体(01070)“推荐”评级 目标价5元

智通财经AP获悉，TCL近期公告2018Q1销量：内销243万台，同比增长9.6%；海外销售394万台，同比增长58.7%。 另外，AVC数据：2018Q1线上彩电TCL/海信零售均价2959/3051元；线下彩电TCL/海信零售均价4143/4105元。

中金表示，TCL多媒体在彩電内销以及海外市场的运营都处于很好的增长势头，除销量增长快外，品牌定位也有提升。

“TCL市场地位明显提升。两年前TCL弱于海信、创维。从2017年开始，在彩电市场需求较差的背景下，TCL开始掘起，主要受益于产业链一体化优势”，中金称。同时，该行对TCL在中国市场份额提升主要在线上。另外，产品销售结构改善。

中金认为，海外业务已经持续2年快速增长，TCL在北美市场已经取代vizio成为市场龙头，南美地区通过合资的方式，本地化的运营也带来市场份额的快速提升。

该行预测，2018年TCL多媒体收购集团白电以及商业显示业务是大概率事件。考虑到TCL多媒媒体刚完成增发，预计现金收购是大概率事件。中金的盈利预测未考虑收购业务。剔除2017年腾讯(00700)入股雷鸟带来的重估，2018年非经常性利润预计大幅增长39%。

中金维持TCL多媒体(01070)目标价5元和“推荐”评级，对应2018/19年14/13倍PE，对比当前股价有38%空间。