野村：农行息差扩阔但费用收入跌 目标价4.26元

智通财经APP获悉，野村发表研究报告称，农行(01288)去年净息差扩阔，但净费用收入下跌，将其目标价维持于4.26元，评级“中性”，行业首选为工行(01398)。

野村表示，去年农行净费用收入同比下跌15%，是已公布业绩的内银当中最差，相信受资产出售业务停止所影响；保证理财产品更取得53亿元人民币净亏损，同比扩阔逾3倍，由于今年仍会整治理财产品，预计前景仍具挑战。

至于农行去年第四季净息差按季升4点子至2.34%，就贷款组合对平均生息资产的比例而言，农行只有54%，低于其余三大行的59%，预计未来资产收益率改善进度会受影响。野村预测农行今年净息差同比上升1点子至2.29，明年同比上升6点子至2.35%。

另外，农行早前建议配售A股集资1000亿元人民币，野村估计，集资加上派息后，农行的核心一级资本比率将由10.6%升至11%，相信资本压力仍未完全解除。