开源证券:工业机器人行业规范管理办法发布 有望推动产业供给侧改革

开源证券认为,若工业机器人行业规范管理办法正式落地,国内工业机器人行业将更加规范发展,资源有望向头部厂商集中,行业出清加速。

智通财经APP获悉,开源证券发布研报称,2024年3月25日,工信部发布《工业机器人行业规范条件(2024版)》(征求意见稿)(简称《规范条件》)及《工业机器人行业规范管理实施办法(2024版)》(征求意见稿),明确提出“鼓励工业机器人关键零部件、本体制造及集成应用企业按照本规范条件自愿申请规范条件公告”。若相关政策正式落地,有望促进工业机器人全产业链提质增效,国产替代加速行业规范化发展,企业更加注重研发投入、提质增效,摆脱无序价格战。国内头部厂商在竞争中获得优势,加速产业各环节向中高端突破及国产替代进程。

开源证券主要观点如下:

工业机器人行业规范管理办法发布,有望推动产业供给侧改革意见稿明确要求关键零部件、本体制造、集成应用企业近3年年均营收分别不低于3000万元、5000万元、1亿元。企查查数据显示,截至2023年11月,我国现存工业机器人企业15.59万家。智研咨询数据显示2022年我国工业机器人规模585.2亿元,工业机器人企业年平均销售额37.5万元。统计国内8家工业机器人整机上市公司2020-2022年机器人业务平均收入,凯尔达平均收入最低(2.85亿元),新时达平均收入最高(24.12亿元)。开源证券认为,若正式落地,国内工业机器人行业将更加规范发展,资源有望向头部厂商集中,行业出清加速。

本体国产化率有望加速提升。目前中国工业机器人市场被国际四大家族占据大多数市场份额,但国产头部工业机器人厂商奋起直追,2022年埃斯顿与汇川技术合计占比超11%,提升6.8pcts。当前重负载领域国产化率仅17%,政策推动将加速在六轴、重负载领域的国产化率提升。

核心零部件受益本体国产化率提升,加速向高端突破。根据GGII调研,2023年减速器领域国产份额持续提升,纳博特斯克、哈默纳科的份额进一步收缩。随着工业机器人行业规范的逐步落地实施,资源将向头部集中,加速国产精密减速器高端突破、国产替代。通用伺服系统国产市占率由2019年的8%逐步增长至2022年1-9月的35%。国内厂商经过长期发展,逐步在中高端市场取得突破。

投资建议:

推荐标的:埃斯顿(002747.SZ)、拓斯达(300607.SZ)、中大力德(002896.SZ)、雷赛智能(002979.SZ)、秦川机床(000837.SZ)、双环传动(002472.SZ)、美的集团(000333.SZ)。

受益标的:(1)工业机器人本体:汇川技术(300124.SZ)、埃夫特(688165.SH);(2)核心零部件:步科股份(688160.SH)、禾川科技(688320.SH)、绿的谐波(688017.SH)。

风险提示:政策落地不及预期;国产替代进展不及预期;下游需求疲软。

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