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4200份问卷告诉你:消费需求已变 如何选对汽车股?

2018年3月2日 14:33:56

本文来自天风证券的研报《4200份问卷告诉你汽车消费如何变化》,作者为天风证券分析师邓学。

智通财经APP获悉,天风证券研究所发起关于汽车消费的调研问卷,得到4000多份数据,这些数据横跨不同年龄及区域,调研具有一定的普遍性及随机性。

对比宏观数据后,天风证券发现有意思的结论:问卷对象收入偏高,家庭汽车保有率过半;德、美、日系品牌占比超7成,自主品牌仍有成长潜力;“10-25万”区间占据半壁江山;近3成问卷对象近期有购车计划;价格、外观、动力、科技配置为主导购车因素;5座车仍为市场首选,二胎政策驱动5座以上蓝海需求。

根据数据所反应出的汽车消费需求,天风证券推荐日系合资品牌龙头广汽集团(02238),给与“买入”评级;推荐自主品牌上升潜力大的吉利汽车(00700),吉利产品布局结构性上调,“10-25万元”车型销量占比不断扩大(博越、博瑞及领克品牌),且18年进军7座MPV蓝海市场,给予“买入”评级。以下为问卷数据详细解读:

问卷对象收入偏高,家庭汽车保有率过半

被调查者家庭平均年收入高于全国平均家庭年收入,近七成问卷参与者已不再向长辈获取经济支持。根据问卷结果,60.1%的参与者家庭年月收入高于10000元;进一步测算可知问卷中平均家庭年收入为21.36万元,高于《中国工薪阶层信贷发展报告》中15.4万元的中国城镇居民家庭年收入。

得到此结果的原因主要为:1)本次问卷主要由金融从业者扩散,而在行业收入中,金融从业者平均收入高于城镇居民平均收入;2)本次调查中,来自一线城市的问卷占比超过25%,根据国家统计局的数据,北上广深等一线城市平均收入水平高于全国城镇平均收入水平。

问卷调查者家庭汽车保有量远高于全国平均水平。根据调查结果,66.08%的家庭拥有汽车,近二成被访者家庭汽车数量超过两辆。但截至2016年的全国汽车千人保有量仅为140 辆,若家庭人数按三人计算,家庭平均汽车拥有率也仅为42.0%。因此,被访者家庭汽车消费能力较强,反映出汽车消费符合较高收入人群的消费意愿,较高收入人群更加验证了汽车消费升级的逻辑。

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德、美、日系品牌占比超7成,自主品牌仍有成长潜力

被访者当前拥有车辆仍然以德、美、日系品牌为主,随着自主品牌逐渐发力,市场格局有望改变。根据问卷调查结果,目前被调查者家庭用车以德系(35.92%)、日系(24.89%)、美系(13.84%)为主,三者总计占比72.56%。而自主品牌仅占11.94%,随着今年自主品牌的逐渐发力,未来自主品牌仍有成长潜力。

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消费结构升级,驱动购买需求稳步上升。目前,我国汽车市场处于消费结构升级的关键时期,汽车产业发展较快,汽车消费市场潜力巨大。

2013-2016 年,德美日系主要合资品牌汽车销量稳定增长,2016年销量超1300万辆,同比增速达13.2%。2013-2016 年,在首购需求的推动下,自主品牌销量也得到了长足增长,2016年销量达到943 万辆,并连续三年维持超25.0%的同比增速。预计随着消费结构的进一步升级,换车需求的增加将继续推动合资品牌销量增长,汽车首购需求也将推动自主品牌销量增长。

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“10-25万”区间占据半壁江山

被调查者主要偏好价格在10-25万元间的汽车,且三成被访者所购汽车价格高于25万元。

根据调查结果,半数以上受访者购车价格在10-25 万元之间,其中10-15 万为28.73%,15-25万为28.38%。另外,31.1%的受访家庭汽车价格超过25万。

国家统计局的数据显示,2006年-2016 年间,城镇居民可支配收入稳步增长,与此相比乘用车价格却逐年下降,截至2016年,乘用车平均价格为8.65 万元。因此,结果显示出较高收入群体偏好高价格汽车的消费升级趋势。

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中国中产阶级规模引来指数型增长,城镇化比率扩张拉动豪华汽车消费需求。中国目前中产阶级人数已经突破1.09 亿,预期2022 年将达到6.3 亿。中产阶级的规模扩张将拉动汽车消费,并且以价格在10 万以上汽车消费为主。因此,本次调查中家庭收入偏高,购车价格也较高,并且这种趋势将代表中国新兴中产阶级的未来购车愿望,带动豪华车销量增长。

近3成问卷对象近期有购车计划

近三成被访者近期有购车计划,其中以首购需求为主。本次调查中,28.23%的受访者表示近期有购车计划,其中以首购为主,占比12.15%。

与此同时,换购需求也达到9.31%。值得注意的是,近年来,伴随着首购需求的降低,居民换购汽车需求呈现上升趋势,并且在整体中占比逐渐增加,截至2016 年,换购需求已达到整体购车需求的22%以上。宏观数据上收购比例的降低,及问卷数据得出的“换购+增购”比例以超过收购比例,证明了汽车消费升级的趋势在换购及增购上更加明显。

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价格、外观、动力、科技配置为主导购车因素

价格为居民购车时的主要考虑因素,外观、动力、配置等综合影响购车决策。在选车中,58.73%的调查参与者将汽车价格作为购车时的主要考虑因素,另外,35.87%的受访者认为汽车外观对购车者影响较大,不同群体购车时外观偏好不同。对于汽车的动力要求和科技要求排在外观要求之后,汽车内饰对购车者决策影响不大。

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座车仍为市场首选,二胎政策驱动5座以上蓝海需求

标准5座汽车仍为市场宠儿,二胎政策拉动5 座以上汽车需求。问卷结果显示,参与调查的人在购车时优先选择的仍然为5 座汽车,占比超过半数,达到52.12%;另外有16.22%的受访者显示出对5 座以上汽车的需求。因此,标准5 座汽车的设计对于目前中国家庭来说仍是首选,但是,随着2015年中国二胎政策的出台,中国居民对5 座以上汽车的需求将会增加。

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随着二胎政策放开,我国新生婴儿数量增加,尤其是二胎婴儿,2016年新生婴儿中有50%为二胎婴儿,二胎的出生为我国带来更多2+2+2 结构家庭,传统轿车以及SUV 等空间较小车辆难以满足消费者家庭需求,因此带来对5 座以上汽车的需求。其次随着我国城镇化的推进,越来越多城市新移民进入城市,据调查城市新移民购车观念更加低调朴实,看重汽车的实用性以及性价比,因此更加偏爱SUV 和实用MPV。

投资建议

汽车消费升级趋势在较高收入人群集中显现,被访家庭汽车保有率较高,且拥有汽车的家庭中,德系、美系、日系品牌占比排名三甲,推荐日系合资品牌龙头广汽集团(02238),给与“买入”评级;推荐自主品牌上升潜力大的吉利汽车(00700),吉利产品布局结构性上调,“10-25 万元”车型销量占比不断扩大(博越、博瑞及领克品牌),且18年进军7座MPV蓝海市场,给予“买入”评级。

风险提示:问卷数据的代表性或随机性存在局限;政策变化影响车市需求。(编辑:胡敏)

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