华福证券:预计24-25年市场仍处于供大于求局面 稀土价格有望企稳

中长期看,华福证券预计24-25年市场仍处于供大于求局面,但考虑到缅甸矿进口将减少以及海外产能建设仍偏慢,稀土价格有望企稳。

智通财经APP获悉,华福证券发布研报称,2023年因缅甸矿进口和稀土指标增加较多,叠加下游需求仍然偏弱,镨钕和镝过剩较多,铽保持紧平衡。短期看,正值需求淡季,第三批指标下发和进口矿再次增多致供给增加,底部支撑不足,稀土价格或将进一步承压;中长期看,预计24-25年市场仍处于供大于求局面,但考虑到缅甸矿进口将减少以及海外产能建设仍偏慢,稀土价格有望企稳,建议关注中国稀土(000831.SZ)和金力永磁(300748.SZ)。

华福证券主要观点如下:

进口稀土矿: 缅甸矿进口下滑,马来西亚矿进口增长

1)缅甸矿:2月缅甸矿进口量为0.23万吨REO,环比-34%,同比-38%。1-2月累计进口缅甸矿0.58万吨REO,同比-803吨REO/-12%。2)美国矿:2月进口美国矿0.19万吨REO,环比-14%,同比-33%。1-2月累计进口美国矿0.42万吨REO,同比-0.29万吨REO/-41%,主因系MP已开始自己进行稀土冶炼,自用美国矿量增加。

氧化物:供给仍宽松

1)镨钕氧化物:中国2月镨钕氧化物产量7689吨,同环比+22.5%/-1.9%,中国1-2月镨钕氧化物产量合计15525吨,同比+27.3%/+3329吨。中国2月镨钕氧化物产量环比有所下滑,主要受部分企业开工率下降导致。2)氧化镝:中国2月氧化铽产量51吨,同环比+45.7%/-3.8%,中国1-2月氧化铽产量合计104吨,同比+57.6%/+38吨。3)氧化铽:中国2月氧化铽产量51吨,同环比+45.7%/-3.8%,中国1-2月氧化铽产量合计104吨,同比+57.6%/+38吨。

金属:镨钕金属产量基本持平,镝铁、金属铽降幅较大

1)镨钕金属:中国2月镨钕金属产量6205吨,同环比+21.2%/-0.5%,中国1-2月镨钕金属产量合计12440吨,同比+22.9%/+2315吨。2)镝铁:中国2月镝铁产量127吨,同环比-12.4%/-4.5%,中国1-2月镝铁产量合计260吨,同比-5.8%/-16吨。3)金属铽:中国2月金属铽产量25吨,同环比+25.0%/-10.7%,中国1-2月金属铽产量合计53吨,同比+23.3%/+10吨。

磁材: 24年2月钕铁硼毛坯产量同比增长28.8%

中国2月钕铁硼毛坯产量24850吨,同环比+28.8%/-3.6%,中国1-2月钕铁硼毛坯产量合计50640吨,同比+38.9%/+14170吨。2月四种磁材出口合计5157吨,环比-34.7%,同比-0.7%;2024年1-2月出口量1.3万吨,同比+502吨/+4.0%。

价格:截至2024年2月29日,根据稀土协会,氧化镨钕价格为36.3万元/吨,环比上月底-9.0%,较年初-18.1%;氧化镝价格为182.5万元/吨,环比上月底-4.9%,较年初-27.0%;氧化铽价格为537.5万元/吨,环比上月底-4.7%,较年初-27.6%。2024年2月北方稀土镨钕氧化物挂牌价40.49万元/吨,较1月下调4.84万元/吨;镨钕金属挂牌价50.2万元/吨,较1月下调5.8万元/吨。

风险提示:下游需求不及预期;海外冶炼分离产能建设超预期;可替代稀土材料技术发展超预期;环保问题影响超预期。

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